Kospi cae 4,8%: la presión sobre la IA golpea Asia y amenaza el financiamiento de startups

El índice Kospi de Corea del Sur se desplomó 4,8% en una sola sesión de negociación, encaminándose a su cierre más bajo desde julio. Detrás de esa cifra están los números rojos de Samsung Electronics y SK Hynix, ambas cayendo más de 5% cada una. Para quien observa desde una sala de juntas de startup, el número en la pantalla es apenas el síntoma. Lo que realmente cambió es el precio del capital que financia casi toda la infraestructura de inteligencia artificial en el mundo. Ese costo acaba de subir, y eso termina golpeando directamente las valoraciones y las rondas de financiamiento de todo el ecosistema.

La caída no se limitó a Seúl. El índice MSCI Asia-Pacífico perdió un 0,9%, dirigiéndose a su peor cierre desde mediados de agosto. El Nikkei 225 japonés retrocedió 2% cuando los operadores regresaron a Tokio después de un fin de semana largo. En Estados Unidos, los futuros del Nasdaq 100 bajaron 0,5%, mientras que un índice específico de fabricantes de chips estadounidenses se desplomó 2,7%. La presión es sistémica, no localizada.

El detonante inmediato es la temporada de resultados corporativos. Los inversores están enfrentando una pregunta incómoda: ¿el gasto masivo en inteligencia artificial finalmente se convertirá en beneficios reales? Con el S&P 500 casi 120% por encima de su mínimo de 2022, la durabilidad del mercado alcista de cuatro años depende cada vez más de que las ganancias sigan el ritmo de las valoraciones. Chris Weston, director de investigación de Pepperstone, lo expresó así: la presión vendedora sobre valores relacionados con inteligencia artificial sigue siendo una característica definitoria del mercado, y las acciones de los fabricantes de semiconductores han caído por debajo de sus rangos de cotización recientes.

Esto no es un episodio aislado. En julio de 2026, IBM sufrió su peor caída bursátil en casi seis décadas, con un desplome de hasta 25% que borró alrededor de 70.000 millones de dólares de valor de mercado, tras resultados débiles y temores de que la IA automatice parte de su negocio de consultoría. En febrero de 2026, el lanzamiento de herramientas de IA agéntica de Anthropic provocó una corrección en software empresarial que presionó a Salesforce, Adobe y ServiceNow. En junio de 2026, Alphabet cayó 6%, Amazon casi 5%, y Meta y Microsoft alrededor de 3% en una sola sesión. El antecedente más citado sigue siendo enero de 2025, cuando Nvidia perdió cerca de 600.000 millones de dólares de valor en un día —la mayor pérdida diaria de capitalización de una empresa en la historia de Estados Unidos hasta entonces— con una caída del 17% de su acción.

Las advertencias ahora vienen desde dentro del sector. Hock Tan, CEO de Broadcom, afirmó recientemente que el auge de la IA ha atraído a inversores cuyas estrategias se parecen a las de los jugadores de casino, sugiriendo que algunos apenas comprenden en qué están apostando. Ray Dalio, el multimillonario inversor, advirtió que la IA es una burbuja clásica que se acerca a su punto de estallido debido al aumento de las tasas de interés y a la necesidad de convertir patrimonio en efectivo. En la Conferencia Global de Directores Ejecutivos de Forbes en Singapur, Dalio señaló que se está contrayendo una enorme cantidad de deuda para financiar la IA y que, a medida que las tasas sigan subiendo, se acerca el punto en el que la burbuja comenzará a reventar. Jeremy Grantham, cofundador de GMO, fue más lejos: sostuvo que la burbuja de la IA podría ser mayor que la de las puntocom de 2000 y que la inmobiliaria de 2008. Su argumento no es que la tecnología vaya a fracasar, sino el precio que el mercado está pagando hoy por ella.

Para una startup, esto se traduce en tres cambios concretos. Primero, el costo del capital deja de bajar. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se mantuvo en 5,23%, un nivel que encarece la deuda y presiona los múltiplos de valoración de las empresas de crecimiento. Si el plan financiero asume una próxima ronda con el mismo múltiplo que la anterior, ese supuesto merece una revisión urgente. Segundo, los clientes corporativos pueden frenar el gasto. Cuando los proveedores de infraestructura de IA corrigen con esta violencia, los presupuestos de tecnología de las empresas grandes tienden a revisarse. Si el producto se vende como un proyecto de IA dentro de un cliente corporativo, hay que prepararse para ciclos de venta más largos y más aprobaciones. Tercero, la ventana de salida no está cerrada. OPay Digital Services, respaldada por SoftBank, planea recaudar unos 500 millones de dólares mediante una colocación privada y una salida a bolsa en Nueva York. El apetito por activos específicos sigue existiendo; lo que se secó es el apetito indiscriminado.

La recomendación práctica para navegar este ciclo más frío es clara. Recalcular el runway con un escenario de 24 meses, no de 12. Si el mercado tarda más en financiar, la caja tiene que aguantar más. Extender el runway hoy es más barato que levantar en un mercado cerrado mañana. Reducir la concentración de clientes ligados al ciclo de capex de IA. Si más del 30% de los ingresos depende de empresas de semiconductores, datacenters o hyperscalers, esa dependencia es un riesgo de cartera, no una fortaleza. Documentar métricas de eficiencia, no de crecimiento. En un entorno donde los inversores cuestionan la rentabilidad de la inversión en IA, un CAC payback claro y un margen bruto defendible pesan más que una tasa de crecimiento trimestral. Y vigilar el IPC de Estados Unidos y la temporada de resultados. Esta semana se publican las cuentas de los grandes bancos, y se estima que las empresas del S&P 500 registrarán un aumento del 25% en los beneficios del tercer trimestre respecto al año anterior. Si esa cifra decepciona, la corrección del sector tecnológico tiene margen para profundizarse.