Biotech, Raumfahrt und Co.: „In Europa tut sich etwas“

Per Franzén sitzt an der Spitze von Europas größtem Private-Equity-Unternehmen und blickt auf einen Kontinent, der endlich anfängt, seine eigenen Talente ernst zu nehmen. Das ist nicht die Sicht eines Optimisten, der die Probleme ignoriert – Franzén kennt sie genau. Europa hinkt bei der digitalen Infrastruktur hinterher, die Schuldenstände sind hoch, und Kapital ist teurer geworden. Aber gerade in dieser Lage sieht er eine Gelegenheit, die viele übersehen.

Das zentrale Problem, das Franzén immer wieder benennt, ist ein Phänomen, das Europa Milliarden gekostet hat: Europäische Start-ups entstehen, wachsen an, und dann verschwinden sie. Sie gehen nach Amerika, um dort an die Börse zu gehen. Spotify aus Schweden ist sein Lieblings-Beispiel – ein Unternehmen, das in Europa hätte bleiben können, aber nicht blieb, weil das notwendige Kapital für die nächste Wachstumsstufe fehlte. Dieses Loch wollte die Europäische Kommission stopfen. Sie beauftragte EQT, den Scaleup Europe Fund zu verwalten – mit einem Startbudget von fünf Milliarden Euro.

Franzén ist überzeugt, dass diese Summe nur der Anfang ist. Seit der Start im August hat der Fonds bereits in sieben Unternehmen investiert, darunter das französische KI-Unternehmen Mistral und das deutsch-französische Raumfahrtunternehmen The Exploration Company. Die Kommission hat klare Sektoren vorgegeben – Biotechnologie, künstliche Intelligenz, Robotik, Medizin, Raumfahrttechnik – aber bei der Auswahl der einzelnen Firmen lässt sie EQT völlig freie Hand. Das war Franzéns Bedingung, bevor er das Mandat übernahm. Ohne wirtschaftliche Unabhängigkeit, kein Deal. Das Signal, das von dieser EU-Beteiligung ausgeht, ist für ihn das Entscheidende: Es zeigt der Welt, dass Europa es dieses Mal ernst meint.

Deutschland ist für EQT ein besonders wichtiger Markt. Über die Jahre hat das Unternehmen dort mehr als 30 Investitionen mit einem Gesamtvolumen von über 40 Milliarden Euro getätigt. Zuletzt kam das Raumfahrtunternehmen Exolaunch hinzu. Franzén nennt die Gründe für diese Kontinuität: gute Ausbildung, besonders im Ingenieurwesen; eine starke Industrie; und die Investitionsoffensive der Bundesregierung im Umfang von 500 Milliarden Euro. Aber er hat auch einen Rat für deutsche Sparer: Das Land spart viel, aber das Geld liegt auf der Bank. Wenn nur ein Teil dieser Ersparnisse in europäische Unternehmen flösse, würde das den europäischen Kapitalmarkt massiv stärken. Mehr Geld bedeutet mehr Gründer, mehr Gründer bedeutet mehr Innovation.

Wenn Franzén von Schweden spricht, wird er fast lyrisch. Sein Heimatland ist klein, aber gemessen an der Bevölkerung hat es eine beeindruckende Anzahl von Börsengängen hervorgebracht. Spotify, Klarna, Lovable – alles schwedische Unternehmen mit Milliardenbewertungen. EQT selbst ging 2019 in Stockholm an die Börse. Franzén führt das auf zwei Faktoren zurück: Erstens zwang die Kleinheit des Landes Gründer schon immer, global zu denken und Risiken einzugehen. Zweitens reformierte Schweden nach einer schweren Banken- und Immobilienkrise in den frühen Neunzigerjahren sein Renten- und Steuersystem radikal und öffnete sich für private Vorsorge. Diese Reformen wirken bis heute nach.

Bei aller Kritik an Europas Ehrgeiz und Risikobereitschaft betont Franzén auch, was der Kontinent hat: eine starke Industrie mit enormem Datenschatz. Gerade bei der sogenannten physischen künstlichen Intelligenz – etwa in Industrierobotern – könnte Europa führend sein. Die Bewertungen europäischer Unternehmen sind heute nach Jahren der Niedrigzinsen wieder auf attraktivem Niveau. Wer jetzt einsteigt, findet ein gutes Ausgangsniveau vor. Und trotz aller geopolitischen Unsicherheiten bleibt Europa für Franzén politisch stabil – ein Vorteil, der nicht zu unterschätzen ist. Das ist nicht die Sprache eines Mannes, der an Europa zweifelt. Es ist die eines Investors, der sieht, dass sich endlich etwas bewegt.