Tesouro Direto fecha fevereiro sem direção única; títulos curtos ganham destaque

Fevereiro foi um mês de sinais contraditórios no Tesouro Direto. Dos onze títulos disponíveis para investimento, três subiram de valor enquanto cinco caíram — os demais ainda não acumulam histórico suficiente para cálculo de rentabilidade. O padrão era claro: os papéis atrelados à inflação e aqueles com vencimento mais distante sofreram as maiores perdas, um movimento típico quando a economia enfrenta períodos de incerteza.

Três fatores convergiram para criar esse cenário turbulento ao longo do mês. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo-15, considerado um termômetro antecipado da inflação, veio acima das expectativas. Simultaneamente, o Congresso debatia a PEC dos combustíveis, uma medida com implicações diretas para os preços. E pairando sobre tudo isso estava a tensão geopolítica entre Rússia e Ucrânia, que alimentava a percepção de risco nos mercados globais.

Para os próximos meses, porém, especialistas veem oportunidade justamente onde o mercado mais castigou. Joni Vargas, economista da Zahl Investimentos, recomenda que investidores busquem títulos atrelados à inflação. A lógica é simples: as taxas estão altas, o preço caiu, e se você levar o título até o vencimento, a remuneração está garantida — uma relação risco-retorno atraente num momento de entrada de novos investidores. Camila Dolle, analista de renda fixa da XP Investimentos, reforça a ideia com uma ressalva: títulos com preços mais baixos e taxas mais altas podem ser oportunidades para quem precisa alocar recursos em ativos que sofreram desvalorização, mas sempre com atenção ao prazo, dado o cenário incerto.

O destaque real de fevereiro, porém, ficou com os títulos de curto prazo. O Tesouro Selic com vencimento inferior a cinco anos está atrativo agora que a taxa básica de juros atingiu dois dígitos — o Banco Central elevou a Selic para 10,75% ao ano no início de dezembro, a oitava alta consecutiva, e o mercado espera que permaneça nesse patamar até o fim de 2022. A mesma lógica vale para os títulos IPCA+ de prazo mais curto. Enquanto isso, os papéis de longo prazo do Tesouro IPCA+, com vencimentos entre 2032 e 2055, são considerados os mais arriscados. Quanto mais distante o vencimento, mais difícil prever a situação econômica, e portanto maior a volatilidade de preço ao longo do tempo.

Os números de fevereiro ilustram essa dinâmica. Os títulos IPCA+ com vencimento em 2045 recuaram 2,68% no mês — e isso depois de uma queda de 11,71% em janeiro. Mas ofereciam retorno de 5,68% ao ano para quem comprasse na sexta-feira 25 de fevereiro, com aplicação mínima de R$ 32,01. Os títulos Selic, por sua vez, fecharam o mês em terreno positivo: os papéis com vencimento em 2025 e 2027 registraram ganhos de 1,05% e 1,27%, respectivamente. O Tesouro Prefixado de curto prazo, com vencimento em 2025, subiu 0,46%, oferecendo retorno de 11,34% ao ano com aplicação mínima de R$ 36,88.

É importante entender o que está acontecendo por trás desses números. Quando as taxas de juros sobem — o que ocorreu em fevereiro — o preço dos títulos prefixados e daqueles indexados ao IPCA cai. Para quem vai investir agora, isso é bom: garante rentabilidade maior se mantiver a aplicação até o vencimento. Mas para quem já possui esses títulos na carteira, representa uma perda temporária no valor de mercado. Essa oscilação, chamada marcação a mercado, só afeta investidores que resgatam antes do prazo. Se você levar o título até seu vencimento, o retorno acordado no momento da compra está garantido.

Março promete ser igualmente movimentado. O Federal Reserve deve elevar os juros americanos, e o Banco Central do Brasil realizará outra reunião do Copom. Ambos os eventos impactarão os retornos do Tesouro Direto. A tensão na Europa também seguirá em primeiro plano: uma guerra tem potencial significativo de afetar os preços das commodities, especialmente petróleo, e isso impacta a inflação global, forçando bancos centrais do mundo a aumentar juros para controlar preços. Nesse contexto, os analistas recomendam cautela, privilegiando títulos pós-fixados para março, mas reconhecendo que investidores mais arrojados podem encontrar oportunidades nos títulos de inflação com prazo de cinco anos. As recomendações específicas convergem: Tesouro Selic 2025, Tesouro Prefixado 2025 e Tesouro IPCA+ 2032 aparecem como escolhas preferenciais para quem quer navegar esse período de incerteza.