Presión por subida de tipos a fin de año desafía planes de Trump en la Fed

Kevin Warsh asume la presidencia de la Reserva Federal en un momento de tensión económica que desafía directamente los planes del presidente Trump. Warsh fue propuesto precisamente para presionar hacia una reducción de los tipos de interés, pero los datos de empleo y las preocupaciones inflacionistas están creando una presión opuesta que podría mantener las tasas elevadas durante más tiempo de lo que la Casa Blanca desearía.

En mayo, Estados Unidos creó 172.000 puestos de trabajo, casi el doble de lo que los analistas esperaban. Kevin Hassett, economista jefe de la Casa Blanca, celebró estas cifras como prueba de una «verdadera edad de oro económica» bajo Trump. Pero los números también encendieron alarmas en los mercados financieros. Cuando el empleo crece tan rápidamente, la economía puede sobrecalentarse. Los consumidores gastan más, la demanda sube, y los precios suben con ella. La inflación interanual ya alcanzó el 3,8 % en abril, el nivel más alto desde mayo de 2023, impulsada en gran medida por el encarecimiento de la energía derivado de la guerra en Irán y el bloqueo del estrecho de Ormuz.

Esta combinación de fuerzas está reorientando las expectativas del mercado. Según datos de CME Group, el 42,2 % de los inversores ahora cree que la Fed subirá los tipos de interés a una horquilla entre el 3,75 y el 4 % cuando se reúna el 9 de diciembre. Solo el 28,9 % espera que se mantengan en el nivel actual de 3,5 a 3,75 %. Hasta entonces, los inversores anticipan que las tasas permanecerán sin cambios, una perspectiva que representa un revés directo a los objetivos económicos de Trump, quien ha estado presionando públicamente para que se reduzcan los tipos.

La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, que Warsh presidirá por primera vez, tendrá lugar el 16 y 17 de junio. Antes de esa sesión, el 10 de junio se publicarán los datos de inflación de mayo, que serán cruciales para determinar el rumbo de la política monetaria. La Fed tiene un mandato dual: maximizar el empleo y mantener la estabilidad de precios, entendida como una inflación cercana al 2 %. Pero cuando el mercado laboral se fortalece demasiado rápido, la inflación puede volverse persistente, obligando a la Fed a mantener los tipos elevados para frenar la economía.

Jeff Schulze, director de estrategia económica y de mercado de ClearBridge Investments, explicó que la sólida creación de empleo y el aumento constante de los salarios, junto con la fortaleza del consumidor estadounidense, sugieren que la Fed no puede ignorar las preocupaciones inflacionistas impulsadas por el mercado laboral. Esto apunta hacia una política monetaria más restrictiva, no menos.

La incertidumbre geopolítica agrava la situación. Washington y Teherán llevan semanas negociando un acuerdo que no termina de materializarse. Ante esta pérdida de optimismo sobre un acuerdo cercano, los inversores están reaccionando con nerviosismo. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, que sirve como base para calcular hipotecas y otros créditos, ganó 6,3 puntos básicos hasta el 4,542 %. El bono a 30 años sumó 2,6 puntos básicos hasta el 5,004 %. Estos números casi récord reflejan la expectativa del mercado de que los tipos se mantendrán elevados durante un período prolongado.

Trump nominó a Warsh específicamente para aumentar la presión sobre Jerome Powell, el expresidente de la Fed a quien Trump había nominado durante su primer mandato pero con quien luego entró en conflicto sobre la política de tasas. Ahora, con Warsh en el cargo, Trump esperaba cambiar el rumbo de la política monetaria. Pero la realidad económica—empleo fuerte, inflación persistente, energía cara—está escribiendo un guión diferente. La Fed podría verse obligada a hacer exactamente lo opuesto a lo que Trump quiere.