Petróleo dispara e Tesouro Direto registra recordes em taxas de inflação; prefixados chegam a 12,20%

Na manhã de segunda-feira, 7 de março de 2022, os mercados globais acordaram sob pressão. O petróleo Brent e WTI disparavam para US$ 124,59 e US$ 121,07 o barril, respectivamente, impulsionados por discussões nos bastidores de Washington e Bruxelas sobre um possível embargo americano ao petróleo russo. A movimentação não era apenas um fenômeno das commodities — ela reverberava em cada canto do sistema financeiro, do mercado de ações europeu ao Tesouro Direto brasileiro.

O gatilho era geopolítico. Antony Blinken, secretário de Estado americano, havia declarado que os EUA e seus aliados consideravam proibir importações de petróleo e gás natural da Rússia em resposta à invasão da Ucrânia. Nancy Pelosi, presidente da Câmara dos Deputados, reforçou a mensagem em carta aos colegas democratas, sinalizando que o Congresso explorava "legislação forte" para isolar ainda mais Moscou da economia global. Enquanto isso, Wang Yi, ministro das Relações Exteriores chinês, oferecia mediação internacional, mas a realidade no terreno era outra: a Rússia intensificava ataques, cercando Kiev e outras grandes cidades diante de feroz resistência ucraniana.

No Brasil, o impacto era imediato e mensurável. Com o petróleo e outras commodities essenciais — como o trigo — em trajetória ascendente, economistas e analistas reforçavam suas projeções de inflação. O Relatório Focus do Banco Central, divulgado naquele mesmo dia, elevava a expectativa de inflação oficial para 2022 de 5,60% para 5,65%, marcando a oitava semana consecutiva de revisão para cima. A mediana dos economistas consultados também recalibrou suas apostas para a taxa básica de juros: esperavam agora que a Selic encerrasse 2023 em 8,25%, acima dos 8% projetados sete dias antes.

Essas mudanças nas expectativas se traduziam em movimento concreto nos preços dos títulos públicos. No Tesouro Direto, papéis indexados à inflação registravam recordes históricos de juros reais. O Tesouro IPCA+ 2026 avançava de 5,61% para 5,70% em retorno real. Os papéis com vencimento em 2040 e 2055 ofereciam 5,86%, superando os 5,77% e 5,76% vistos na sexta anterior. Mas o movimento mais expressivo vinha dos prefixados. O Tesouro Prefixado 2025 alcançava 12,20% ao ano — o maior patamar registrado até então — enquanto o papel com vencimento em 2033 subia para 12,02%, avançando 18 pontos-base em relação à sessão anterior.

Essas taxas refletiam uma realidade econômica cada vez mais desafiadora. O mercado precificava não apenas a inflação presente, mas a possibilidade de que o Banco Central precisasse manter a Selic elevada por um período prolongado. A guerra na Ucrânia havia transformado o cenário de commodities globais, e o Brasil, importador líquido de petróleo e trigo, sentia o peso dessa transformação em tempo real.

Na esfera política doméstica, a pressão sobre os combustíveis ganhava urgência. Fontes ouvidas pela Reuters indicavam que executivos da Petrobras buscariam aprovação do governo para elevar preços nas refinarias. Simultaneamente, o Senado Federal se preparava para votar, na quarta-feira, dois projetos de lei alternativos para conter a disparada dos preços da gasolina e do diesel nas bombas. O governo Bolsonaro, atento aos efeitos eleitorais de uma inflação de combustíveis, explorava mudanças no cálculo do ICMS, criação de fundos com dividendos da estatal e revisão da precificação. Havia também a questão do Refis — um programa de refinanciamento de dívidas tributárias para micro e pequenas empresas, com débitos acumulados de R$ 20 bilhões, que o Congresso analisaria em breve após o presidente vetar a proposta inicial.

O cenário internacional permanecia em aberto. Rússia e Ucrânia deveriam retornar à mesa de negociações naquele mesmo dia para uma terceira rodada, mas sem esperança realista de cessar-fogo. Putin havia descumprido acordos anteriores sobre corredores humanitários. A China, por sua vez, mantinha sua posição ambígua — Wang Yi reafirmava que a amizade sino-russa era "sólida como rocha", enquanto oferecia mediação internacional. O mundo aguardava, e os mercados precificavam cada movimento, cada declaração, cada possibilidade.