Oro cae a mínimo de tres meses por fortaleza del dólar y rendimientos de bonos

El oro tocó fondo el lunes, alcanzando su cotización más baja en tres meses y medio mientras dos fuerzas convergentes lo empujaban hacia abajo: un dólar estadounidense en su mejor momento en dos décadas y rendimientos de bonos del Tesoro que se disparaban. A las 11:27 GMT, la onza de oro al contado se cotizaba a 1.804,99 dólares, una caída de 0,38% desde la apertura, después de haber tocado más temprano los 1.786,60 dólares, el nivel más bajo desde el 31 de enero. Los futuros del oro en Estados Unidos cedían 0,6%, a 1.798 dólares por onza.

La mecánica es sencilla pero implacable. Un dólar más fuerte hace que el oro sea más caro para cualquier comprador que no negocie en dólares estadounidenses, reduciendo la demanda global. Al mismo tiempo, cuando los bonos del Tesoro ofrecen rendimientos más altos, los inversionistas enfrentan una elección clara: mantener oro, que no genera intereses, o comprar deuda estadounidense que sí los produce. El costo de oportunidad se vuelve prohibitivo. Ambas presiones se reforzaban mutuamente el lunes, atrapando al metal precioso en una tenaza.

La caída ha sido pronunciada. Desde que el oro alcanzó su máximo casi récord de 2.069,89 dólares por onza en marzo, ha perdido más del 13% de su valor. Ese descenso refleja un cambio fundamental en el apetito de riesgo global. Los mercados están repricing el futuro a la luz de expectativas de alzas agresivas de tasas de interés, impulsadas por la inflación persistente y la determinación de los bancos centrales de combatirla. El dólar, como moneda de refugio, se fortalece en ese contexto. Los bonos estadounidenses, ahora más atractivos, atraen capital que antes fluía hacia activos sin rendimiento como el oro.

Han Tan, analista de Exinity, observó que el oro al contado probablemente permanecería cerca de los 1.800 dólares, atrapado entre la fortaleza del dólar y los rendimientos elevados de los bonos, aunque con cierto apoyo de las crecientes perspectivas de recesión que podrían eventualmente llevar a los bancos centrales a cambiar de rumbo. Pero ese apoyo es débil y lejano. Rupert Rowling, analista de mercado de Kinesis Money, fue más pesimista: con el oro ya atravesando el umbral psicológicamente importante de 1.800 dólares y una política monetaria que probablemente se endurecerá más antes de suavizarse, es difícil identificar dónde podría encontrar el metal un punto de apoyo en el corto plazo.

La presión sobre el oro se intensificaba por datos económicos débiles de China que sorprendieron a los mercados el lunes. Esos números pusieron de manifiesto temores de una desaceleración económica más profunda de lo esperado, lo que típicamente beneficiaría al oro como activo de refugio. Sin embargo, el impacto fue el opuesto: los activos de mayor riesgo cayeron, incluyendo divisas emergentes y precios del petróleo, mientras que el dólar se fortalecía aún más como destino seguro. El oro quedó atrapado en medio, sin poder capitalizar su rol tradicional como cobertura contra la incertidumbre.

Entre otros metales preciosos, el panorama era mixto. La plata al contado ganaba 0,2%, cotizándose a 21,11 dólares por onza, aunque había caído en la sesión anterior a su nivel más bajo desde julio de 2020. El platino cedía 0,4%, a 935,18 dólares, mientras que el paladio subía 0,9%, a 1.960,58 dólares. Pero la atención estaba puesta en el oro, el metal que define el sentimiento del mercado de preciosos y que ahora enfrentaba un entorno que parecía diseñado para presionarlo indefinidamente.