Jiménez negocia con Galán y Costa para pujar por Restaurant Brands Europe

Gregorio Jiménez, presidente del grupo de restauración y accionista mayoritario de Restaurant Brands Europe con más del 20% del capital, está tejiendo una alianza con dos de las familias empresariales más influyentes de España para intentar hacerse con el control de la compañía. Las negociaciones involucran a la familia de Ignacio Sánchez Galán, presidente de Iberdrola, y a la familia Costa Cerezuela, propietaria de Costa Food Group, uno de los mayores productores cárnicos del país. Otros miembros de la familia Jiménez también participarían en la operación.

La estructura que barajan las tres familias pasaría por constituir un núcleo duro que adquiriese una mayoría de RBE, previsiblemente el 51% de la empresa, dejando el 49% restante para otros inversores con participaciones minoritarias. RBE es el mayor operador de restauración de Europa y gestiona el negocio de Burger King en España y Portugal, además de Popeyes en España e Italia. La operación se valoraría entre 2.100 y 2.500 millones de euros incluyendo deuda, con un equity cercano a los 1.000 millones.

Varios fondos de inversión han mostrado interés en participar como accionistas minoritarios. Peninsula Capital, cuyo gestor es Borja Prado, expresidente de Endesa, habría manifestado su disposición a entrar en la operación. Corporación Financiera Alba, el holding de la familia March, es otro de los inversores potenciales con los que ya se habrían mantenido reuniones. Mubadala, el fondo de Abu Dabi que intentó sin éxito comprar RBE el pasado verano, también habría señalado su interés en participar como accionista minoritario.

Cinven, el fondo británico que controla actualmente RBE desde 2021, busca materializar su desinversión en la compañía. En los cinco años bajo su control, el grupo ha duplicado su tamaño. A finales de 2025, RBE operaba 1.442 restaurantes, de los cuales 1.148 eran propios y 294 franquiciados, distribuidos entre España, Portugal e Italia. La cifra de negocio superaba los 2.000 millones de euros incluyendo franquiciados, con un ebitda proforma ajustado por encima de los 300 millones. RBE es una de las masterfranquicias con mejores márgenes dentro de Restaurant Brands Internacional a nivel global, con crecimientos sostenidos a doble dígito y una inversión anual de alrededor de 200 millones de euros en aproximadamente 100 restaurantes.

El proceso de venta de Cinven encalló el pasado verano cuando negoció en exclusiva con Mubadala. Ambas partes tenían muy avanzado un acuerdo que valoraba la compañía por encima de 2.100 millones, pero la operación se paralizó en julio. El obstáculo fue la oposición de Restaurant Brands Internacional, la matriz estadounidense de Burger King, a que Mubadala tomase el control de RBE. Aunque RBI solo posee el 10% de RBE frente al 70% de Cinven o el 20% de Gregorio Jiménez, la empresa norteamericana es determinante en cualquier operación porque debe otorgar su consentimiento a un nuevo accionista mayoritario. Además, RBI establece aspectos críticos como el nivel máximo de endeudamiento permitido a sus masterfranquiciados.

Las fuentes consultadas advierten que el éxito de la oferta liderada por Gregorio Jiménez no está garantizado. En las conversaciones exploratorias con Cinven y RBI hay numerosos aspectos de gran importancia por acordar, particularmente en temas de gobernanza y estrategia futura de la empresa, donde las posturas están alejadas. Cinven está siendo asesorada por Morgan Stanley y Clifford Chance en el proceso de desinversión. A principios de junio, RBE logró que sus bancos financiadores rebajaran el coste de su deuda hasta euríbor más un diferencial del 3%. Cinven ya había refinanciado la deuda en 2025 y repartió un dividendo extraordinario de 200 millones, materializando parcialmente sus plusvalías.

Esta operación se produce poco después de que Cinven completase su salida del grupo Masorange, donde los inversores financieros multiplicaron por más de tres veces el capital invertido en la opa sobre MásMóvil en 2020. En paralelo, Cinven trabaja en su posible desinversión en Accumin, antigua Tinsa, con Lazard como asesor. La gestora británica también controla en España la Universidad Alfonso X El Sabio, cuya adquisición se cerró el pasado mes de julio tras ser acordada hace un año por más de 2.000 millones de euros.