Nvidia supera receita, mas projeção decepciona e alimenta dúvidas sobre IA

A Nvidia divulgou seus números do segundo trimestre de 2026 na quarta-feira com um resultado que deixou o mercado dividido. A receita chegou a US$ 96,2 bilhões, superando as projeções compiladas de US$ 92,17 bilhões. O lucro por ação ficou em US$ 2,20, também acima da estimativa de US$ 2,10. À primeira vista, era motivo para comemoração — a empresa havia entregue mais do que se esperava.

Mas o mercado não comemorou. Quando os números foram divulgados, as ações caíram cerca de 2% nas negociações após o fechamento, depois de já terem encerrado a sessão regular com queda de 1,59%. Nos minutos seguintes, a companhia passou a operar no positivo, mas o movimento inicial revelava algo: o que realmente importava não era o passado, mas o futuro.

A Nvidia projetou receita de US$ 108 bilhões para o trimestre atual, com margem de variação de 2% para mais ou para menos. Aqui estava o problema. Analistas consultados esperavam uma orientação de US$ 104,2 bilhões, mas algumas projeções mais otimistas ultrapassavam US$ 110 bilhões. A companhia, portanto, ficou no meio do caminho — melhor que a média, mas aquém das esperanças mais ambiciosas. A margem bruta deve ficar em torno de 74%.

Essa reação morna dos investidores reflete algo maior que decepção com um número. Ela expõe o crescente ceticismo em torno do boom da inteligência artificial. Depois de anos de expansão acelerada, parte do mercado começou a questionar se o setor não estaria inflado demais, se os gastos em IA não estariam desconectados da realidade econômica. A Nvidia também informou que sua projeção não inclui nenhuma receita de vendas de data centers para a China, um detalhe que adiciona camadas de incerteza geopolítica ao cenário.

Os temores vão além de números. Os diversos acordos de investimento que a Nvidia firmou com empresas ligadas ao ecossistema de inteligência artificial alimentaram preocupações de que negociações circulares possam tornar a indústria mais vulnerável — uma situação em que a empresa investe em clientes que, por sua vez, compram seus produtos, criando uma dinâmica que pode não ser sustentável.

Tudo isso importa porque a Nvidia não é apenas uma companhia de tecnologia. Ela é atualmente a empresa mais valiosa do mundo em valor de mercado e a principal fornecedora de aceleradores para inteligência artificial, componentes essenciais para o treinamento e operação de modelos de IA. Quando a Nvidia divulga seus resultados trimestrais, o mercado inteiro observa — esses números funcionam como um termômetro da saúde geral da indústria de inteligência artificial. Uma projeção que desaponta não é apenas um sinal sobre a Nvidia. É um sinal sobre para onde o setor inteiro está indo.