Mps critica Intesa ma Lovaglio resta senza piano alternativo

Il consiglio di amministrazione di Mps si è riunito per tre ore martedì sera e ha fatto quello che poteva: ha rivalutato l'offerta di Intesa Sanpaolo, ma senza entusiasmo e senza presentare un'alternativa credibile. Intesa, guidata da Carlo Messina, aveva aumentato il suo corrispettivo di 25 centesimi e aveva posto una condizione netta: l'offerta procede solo se l'assemblea boccia il piano che Luigi Lovaglio, l'amministratore delegato di Mps, ha messo in campo. Messina aveva già raccolto consensi sufficienti tra i soci per bloccare il progetto di Lovaglio quando arriverà al voto il 29 ottobre.

Il comunicato che Mps ha diffuso dopo il consiglio straordinario non annuncia nuove mosse, non rinvia l'assemblea, non presenta nulla che possa contrastare seriamente l'offerta di Intesa. Il board si è limitato a fare alcune considerazioni preliminari sull'operazione dopo che Intesa ha ritoccato i numeri. E anche in questo, il consiglio si è diviso: la minoranza ha espresso contrarietà rispetto ai contenuti del comunicato stesso.

Mps ha ribadito che il suo progetto alternativo — una combinazione con Banco Bpm e Banca Generali — preserva l'identità e l'integrità della banca senese, ha una logica industriale ed economica solida, e offrirebbe agli azionisti una partecipazione significativa nel capitale e nel valore futuro del gruppo risultante. L'offerta di Intesa, invece, comporterebbe la disgregazione di Mps: metà della rete verrebbe ceduta a Unipol, le attività sarebbero allocate in perimetri proprietari e industriali diversi, e il completamento dipenderà da ulteriori passaggi, decisioni e autorizzazioni, inclusa quella dell'Antitrust, che ha già aperto un'istruttoria sull'operazione.

Ma il punto che Mps sottolinea con forza è questo: il premio offerto da Intesa, nonostante l'aumento di 25 centesimi, resta inferiore alla media delle offerte nel settore bancario. E non offre alcuna certezza sul completamento. Intesa si è riservata il diritto di ritirare l'offerta se l'assemblea approva altri tre punti all'ordine del giorno, inclusa la fusione con Mediobanca. Il comunicato di Mps chiarisce quindi solo alcune delle circostanze in cui Intesa farà certamente venir meno l'offerta, senza assicurare che sarà completata se l'assemblea approva le altre delibere.

Gli azionisti di Mps, sottolinea il board, vengono dunque chiesti di prendere decisioni rilevanti per il futuro della banca in un contesto di incertezza duratura e prima che sia stato pubblicato il Documento di Offerta di Intesa — una pubblicazione che dipende dall'ottenimento delle autorizzazioni regolamentari, inclusa quella dell'Antitrust. Gli azionisti voteranno senza avere il compendio informativo completo sull'offerta di Intesa e senza la certezza che essa venga successivamente completata. Il rischio, avverte Mps, è che gli azionisti rinuncino al progetto industriale della banca senza disporre delle informazioni necessarie e senza garanzie.

In assenza di misure alternative concrete da parte di Mps, c'è solo la promessa che il consiglio e il management continueranno a lavorare nell'interesse della banca e di tutti gli azionisti, valutando ogni iniziativa idonea a tutelare e massimizzare il valore della loro partecipazione. L'assemblea del 29 ottobre deciderà tra due visioni: quella di Lovaglio, che promette di mantenere Mps integra e di farla crescere attraverso alleanze selettive, e quella di Intesa, che la smonta e la distribuisce tra perimetri diversi. Ma gli azionisti faranno questa scelta al buio, senza il documento ufficiale dell'offerta e senza sapere se Intesa la completerà davvero.