Los expertos ven potencial alcista en bolsa hasta fin de año pese a las fuertes subidas

Las bolsas mundiales han alcanzado cotas que parecían lejanas hace apenas meses. El S&P 500, el Dow Jones y el Nasdaq 100 cotizan en máximos históricos. En Europa, el Stoxx 600 también toca sus niveles más altos de todos los tiempos. El Ibex 35 español ha subido cerca del 35% en lo que va de año. Después de un ascenso de esta magnitud, es natural que muchos inversores se pregunten si queda recorrido al alza o si los mercados están a punto de sufrir un correctivo. La respuesta de los expertos consultados es sorprendentemente uniforme: creen que aún hay gasolina en el depósito.

Los analistas ven varios motores que pueden impulsar nuevas ganancias hasta el cierre del ejercicio. El primero es puramente estacional. Noviembre y diciembre traen consigo el Black Friday, el Cyber Monday y la temporada navideña de compras, especialmente intensa en Estados Unidos y Europa. Cuando los consumidores gastan, las empresas de comercio electrónico, moda y electrónica ven crecer sus ingresos, lo que típicamente se refleja en subidas de índices como el S&P 500 y el Nasdaq, donde cotizan gigantes como Amazon, Apple y Walmart. Un segundo motor es la política monetaria. La Reserva Federal ha comenzado a reducir tipos de interés, una tendencia que los mercados esperan que continúe. Además, en su reunión de septiembre, la Fed mejoró sus estimaciones de crecimiento del PIB para 2025, 2026 y 2027. Un tercer factor es la inteligencia artificial. Morgan Stanley calcula que la IA podría aportar 920.000 millones de dólares anuales en ganancias para las empresas del S&P 500, y una creación de valor a largo plazo de entre 13 y 16 billones de dólares, lo que representa el 25% de la capitalización bursátil actual.

Pablo Martín-Calero, del área de Asesoramiento y Gestión Discrecional de Patrimonios de Andbank Wealth Management, explica que históricamente el último trimestre del año suele ser positivo para las bolsas, impulsado por el cierre de posiciones cortas, ajustes de carteras y rotación hacia activos de riesgo. Este año, añade, la combinación de bajadas de tipos, mayor visibilidad macroeconómica e impulso de la inteligencia artificial podría favorecer un repunte en las valoraciones. Sin embargo, advierte sobre la necesidad de ser selectivo en las inversiones, dado que la inflación subyacente sigue siendo elevada, la política monetaria es incierta y las tensiones geopolíticas continúan generando volatilidad.

Otros analistas subrayan que las valoraciones de muchas empresas fuera del sector de inteligencia artificial siguen siendo atractivas. Xavier Carulla, portfolio manager de Arquia Gestión, señala que sectores como el bancario, industrial y farmacéutico aún ofrecen oportunidades. Víctor Peiro, director de análisis de GVC Gaesco, ve el rally sostenido por la bajada de tipos de la Fed, la resolución del conflicto en Israel y los buenos resultados empresariales. David Ardura, director de inversiones en Finaccess Value, destaca que la liquidez abundante en los mercados, generada por el crecimiento de la oferta monetaria en Europa y Estados Unidos, los bajos tipos de interés y el acceso al crédito barato, seguirá fluyendo hacia los activos de riesgo en los próximos meses.

Los beneficios empresariales son quizá el factor más determinante. En Estados Unidos, el segundo trimestre sorprendió al alza: el beneficio por acción creció un 10,8% frente al 2,8% esperado. Para el tercer trimestre se espera un crecimiento del BPA superior al 7%. En Europa, la mejora será más desigual, con sectores como el financiero y el de defensa mostrando vientos de cola, mientras que otros sectores esperan la recuperación de la economía europea. El mercado espera que los beneficios del S&P 500 crezcan un 12% en 2026 y un 25% entre 2025 y 2027. Las proyecciones para el Stoxx 600 europeo son similares, incluso ligeramente superiores. Aunque algunos expertos, como Jon Bell de BNY Investments Newton, consideran que estos pronósticos son demasiado optimistas en un entorno tan incierto.

Ignacio Cantos-Figuerola, socio director de inversiones de atl Capital, matiza que aunque podría tratarse de un "mini rally" dado lo que ya han subido los mercados, las buenas perspectivas de beneficios para 2026 deberían apoyar un cierto repunte de fin de año. Nicolás López Medina, director de análisis de renta variable en Singular Bank, cree que aunque no se puede descartar una corrección a corto plazo, el año cerrará por encima de los niveles actuales, impulsado por los resultados del tercer trimestre que volverán a superar las previsiones gracias a la inteligencia artificial. En Europa, López Medina espera una rotación desde el sector bancario hacia industrias ligadas a la IA y la transición energética.

Gonzalo Sánchez, analista independiente, subraya que la principal incertidumbre que Trump trajo al escenario global fueron los aranceles, pero estos han resultado manejables y están asumidos por los mercados. Lo que sí ha cambiado en 2025 es la liquidez: los gobiernos están expandiendo el gasto y los bancos centrales sirven de apoyo. A corto plazo esto tiene un efecto positivo, aunque a largo plazo supondrá desajustes. La clave seguirá siendo que las empresas presenten beneficios crecientes, haya certidumbre arancelaria y exista un contexto de elevada liquidez y tipos a la baja. Manuel Pinto, analista de mercados, también plantea un escenario de optimismo impulsado por los estímulos monetarios y el auge de la inteligencia artificial, confiando en que el rally continuará durante las próximas semanas gracias a los resultados trimestrales y los recortes de tipos.