La Fed sube tipos 0,75 puntos y presiona al BCE pese al riesgo de recesión

La Reserva Federal completó su sexta alza de tasas de interés en 2022 el miércoles, elevando el costo oficial del dinero en otros 0,75 puntos porcentuales. Bajo la dirección de Jerome Powell, el banco central estadounidense llevó la tasa de referencia del dólar al 4%, cumpliendo con lo que los mercados anticipaban. Pero en la conferencia de prensa que siguió al anuncio, Powell dejó entrever que el ritmo de aumentos podría comenzar a desacelerarse ya en diciembre, ofreciendo a los inversores una señal de que la Fed no seguiría indefinidamente con este paso agresivo.

El comité federal justificó su decisión en un comunicado que enfatizaba la persistencia de la inflación elevada, agravada por la invasión de Ucrania, que está generando tanto dificultades humanas como presiones económicas globales. El conflicto está alimentando presiones inflacionarias al alza mientras simultáneamente debilita la actividad económica mundial. El comité reafirmó su compromiso de devolver la inflación a su objetivo de mediano plazo del 2%. Powell fue directo en su mensaje: "Sin estabilidad en los precios, la economía no funciona para nadie". Reconoció que habrá más aumentos de tasas en los próximos meses, pero también señaló que el punto de inflexión donde la Fed comenzará a frenar su escalada es ahora más alto de lo que se esperaba en septiembre. Sin embargo, dejó abierta la puerta a una desaceleración en la próxima reunión de diciembre o en la siguiente.

Esta estrategia de la Fed está intensificando la presión sobre el Banco Central Europeo, que se encuentra significativamente rezagado en su propia carrera de aumentos de tasas. Mientras que Estados Unidos ya ha llevado su tasa oficial al 4%, la eurozona apenas alcanza el 2% después del aumento que el BCE aprobó la semana anterior. La Fed está marcando el ritmo en la competencia global de subidas de tasas que los principales bancos centrales han estado librando durante meses para controlar una inflación que se resiste a ceder. El BCE enfrenta un dilema incómodo: si sube las tasas tan rápido como la Fed, corre el riesgo de empujar a los países de la zona euro hacia una recesión cuando la recuperación económica posterior a la pandemia aún es frágil en Europa. Pero si no sigue el ritmo de Washington, las consecuencias son igualmente problemáticas.

Mientras Estados Unidos continúe aumentando tasas más rápidamente que la eurozona, el euro seguirá debilitándose frente al dólar. Este debilitamiento tiene un costo real para Europa: la energía, el principal impulsor de la inflación en el continente, se compra y vende en dólares en los mercados internacionales. Un euro más débil significa que los europeos pagan más por la energía que importan, lo que agrava directamente el problema inflacionario que el BCE está tratando de resolver. La Fed, al mantener su ritmo agresivo de aumentos, está efectivamente exportando presión inflacionaria a Europa a través del tipo de cambio.