Ibovespa sobe com esperança em pacote chinês, mas fraqueza de NY limita ganhos

A bolsa brasileira abriu em alta nesta terça-feira, alimentada pela perspectiva de um pacote de estímulos chinês de proporções gigantescas. Os relatos indicavam que Pequim estava preparando um plano de cerca de 2 trilhões de yuans — aproximadamente 278 bilhões de dólares — destinado principalmente a comprar ações no mercado doméstico através de uma aliança com a Bolsa de Hong Kong. Era o tipo de notícia que costuma acender esperança nos mercados globais. Mas o ganho do Ibovespa permaneceu modesto, preso entre sinais contraditórios que refletiam a complexidade do momento econômico.

O índice subia 0,63% no meio da manhã, tocando os 127.400 pontos, quando a reportagem foi feita. Não era uma recuperação espetacular. A razão era simples: enquanto a China oferecia esperança, Nova York oferecia ceticismo. Os índices futuros das bolsas americanas operavam em queda, sinalizando fraqueza que rapidamente se transmitia aos mercados emergentes. Além disso, o petróleo recuava no exterior, pressionando para baixo uma economia como a brasileira que depende significativamente das receitas do setor energético. O resultado era um Ibovespa preso, incapaz de aproveitar plenamente o otimismo asiático.

Carlos Lopes, economista do BV, oferecia uma perspectiva realista sobre o que estava acontecendo. O sinal da China ajudava, sim, mas era preciso cautela. Primeiro, porque ainda faltava a confirmação oficial do pacote. Segundo, e mais importante, porque os estímulos anteriores não tinham gerado os efeitos esperados na economia chinesa real. A bolsa de Xangai continuava sofrendo com as dificuldades estruturais do país — particularmente a crise do setor imobiliário que não dava sinais de recuperação. O que realmente sustentava o Ibovespa, segundo Lopes, era o desempenho do índice S&P 500 americano, não a esperança em Pequim.

Mas havia outro peso sobre os ombros do mercado brasileiro: as incertezas fiscais domésticas. Na segunda-feira anterior, o Ibovespa havia fechado em queda de 0,81%, encerrando em 126.601 pontos, enquanto as bolsas americanas subiam. O motivo era a preocupação com as contas públicas, alimentada por dois temas específicos. O primeiro era a discussão sobre a reoneração da folha de pagamentos — uma questão técnica, mas politicamente sensível, que envolvia a possibilidade de restaurar contribuições sobre a folha de salários. O segundo era o anúncio da nova política industrial do governo, que previa investimentos de 300 bilhões de reais até 2026, ampliando ainda mais as despesas públicas num momento em que o mercado já questionava a sustentabilidade fiscal.

O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, tentava acalmar os ânimos. Em entrevista ao programa Roda Viva, da TV Cultura, ele afirmou que não se deixaria levar por pressões na discussão sobre a reoneração. Haddad ressaltou que o diálogo sobre o tema estava aberto entre os presidentes da República, Luiz Inácio Lula da Silva, da Câmara, Arthur Lira, e do Senado, Rodrigo Pacheco. Ele também negou que tivesse havido discussão com Lula sobre uma eventual revisão da meta de déficit zero para 2024 — uma negação que, por si só, revelava que a questão estava na pauta.

Naquele mesmo dia, o mercado recebia dados de arrecadação que ajudavam a alimentar o debate. Em dezembro, o governo havia arrecadado 231,225 bilhões de reais, superando a mediana das projeções de 224,75 bilhões. Para o ano inteiro de 2023, a arrecadação somou 2,31 trilhões de reais, dentro da faixa esperada. Os números eram positivos, mas ganhavam importância amplificada justamente porque as dúvidas sobre o cenário fiscal eram tão profundas. Num ambiente de incerteza, até boas notícias precisam ser contextualizadas.

No pregão, as ações refletiam essa mistura de sinais. O minério de ferro subia 1,42% em Dalian, na China, puxando as ações da Vale para cima em 1,52%. Mas a Petrobras cedia, com as ações preferenciais caindo 0,27% e as ordinárias recuando 0,10%. Havia também a questão dos balanços corporativos que saíam naquele dia — Procter & Gamble, Verizon e 3M — e a expectativa pelo resultado da Netflix após o fechamento do mercado. Cada número tinha o potencial de reconfigurar o humor dos investidores.

O que emergia daquele dia de negociação era um retrato de um mercado em transição, preso entre esperanças externas e preocupações internas. A China oferecia um estímulo que poderia ajudar, mas cuja eficácia era questionável. Os Estados Unidos sinalizavam cautela. E o Brasil, no meio, tentava convencer seus credores de que tinha as contas sob controle enquanto expandia gastos e deixava em aberto questões fundamentais sobre tributação. O Ibovespa subia, mas modestamente. Era o reflexo dessa realidade complexa.