Ibovespa fecha em queda com receios fiscais e registra pior mês desde pandemia

O Ibovespa fechou o pregão de quinta-feira aos 110.979 pontos, praticamente estável com queda de 0,11%, mas o número esconde uma realidade muito mais severa: setembro terminou como o pior mês para o índice desde março de 2020, quando a pandemia ainda era uma incógnita assustadora. No acumulado do mês, as perdas chegaram a 6,57%. No trimestre inteiro, o tombo foi ainda mais profundo: 12,48% de destruição de valor.

Dois medos distintos pressionaram o mercado ao longo de todo o terceiro trimestre, e ambos voltaram à tona nesta quinta. De um lado, as preocupações com a política monetária americana — Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, reafirmou em depoimento ao Congresso que o banco central usará suas ferramentas para controlar uma inflação muito alta, sinalizando que a retirada de estímulos pode ser mais rápida do que o mercado esperava. A fala desencadeou quedas imediatas em Nova York: o S&P 500 caiu 1,19%, o Dow Jones recuou 1,59% e o Nasdaq fechou em baixa de 0,44%. Do outro lado, as questões fiscais brasileiras, especialmente os rumores de que o governo estaria pressionando pela extensão do auxílio emergencial fora do teto de gastos.

O volume financeiro movimentado na B3 foi de R$ 35,255 bilhões. Entre as ações mais líquidas, o desempenho foi misto e revelador. A Vale subiu 0,58%, aproveitando a alta dos preços do minério de ferro na China. A Petrobras caiu 0,58%. Os bancos tiveram comportamentos distintos: Itaú e Bradesco subiram levemente (0,10% e 0,14%, respectivamente), enquanto o Banco do Brasil despencou 1,80% e a Ambev recuou 1,29%.

Mauro Rached, chefe de investimentos da Daycoval, observa que a política monetária americana segue sendo o fator de maior atenção para os agentes financeiros — ela é, em suas palavras, a maestrina dos mercados. Mas há uma nuance importante: o que o Fed diz nem sempre é o que o mercado interpreta que o Fed diz. Embora o banco central tenha sinalizado que o tapering pode terminar no meio de 2022, a velocidade da redução de estímulos pode ser menor, dependendo de como os próprios mercados reagirem. Se uma queda brusca das ações e uma alta nas taxas de juros criarem um aperto monetário adicional, o Fed pode acabar esperando mais antes de apertar ainda mais.

A Daycoval já vinha reduzindo suas recomendações para renda variável e, especialmente, para títulos prefixados, antecipando a perspectiva de alta nas taxas dos Treasuries e seus reflexos nos ativos locais. No cenário doméstico, Fernando Siqueira, gestor de renda variável da Infinity Asset, vê o teto de gastos como um mecanismo que poderia resolver o problema do endividamento público de forma lenta e estruturada. O que se vê agora, porém, são apenas manobras para contorná-lo. "A gente não sabe o que está sendo colocado no lugar, apenas há um esforço de gastar mais", afirma.

Os ativos responderam majoritariamente aos riscos fiscais nesta quinta, reflexo visível na curva de juros. Se a alta nos juros fosse apenas consequência das mudanças na perspectiva de política monetária, o dólar teria arrefecido — mas não foi o que aconteceu. Diante de um cenário mais desafiador para os ativos de risco globalmente, com a retirada de estímulos nos EUA e uma perspectiva de crescimento econômico ruim para o Brasil em 2022, Siqueira prefere ações mais defensivas: empresas com margens de lucro maiores, endividamento baixo e exposição ao mercado global. "O mercado apresenta características de um fim de ciclo econômico, em que as ações sobem de maneira mais lenta e com uma volatilidade bem maior", conclui.