Ibovespa engata 6ª alta seguida descolando do exterior; dólar cai a R$ 4,84

A bolsa brasileira fechou o pregão de quarta-feira em terreno positivo enquanto o resto do mundo recuava. O Ibovespa subiu 0,16%, chegando a 117.457 pontos, marcando a sexta alta consecutiva — um movimento que destoava claramente do cenário internacional, onde as perdas eram generalizadas e consideráveis. Nos Estados Unidos, o Dow Jones caiu 1,29%, o S&P 500 recuou 1,23% e a Nasdaq perdeu 1,32%. Na Europa, o padrão era semelhante: o DAX alemão caiu 1,31%, o FTSE britânico recuou 0,22% e o índice pan-europeu STOXX 600 fechou em queda de 1,01%.

O pessimismo lá fora tinha origem clara. A indefinição em torno da guerra na Ucrânia, combinada com a possibilidade de restrições europeias mais severas às compras de petróleo russo e as interrupções nas exportações de petróleo da Rússia e Cazaquistão através do oleoduto Caspian Pipeline Consortium, criavam um cenário de incerteza que pressionava os mercados globais. Paradoxalmente, esses mesmos temores beneficiaram a bolsa brasileira. O petróleo, impulsionado pelos desdobramentos do conflito, fechou em forte alta: o barril Brent para maio avançou 5,36%, a US$ 121,67, enquanto o WTI para abril subiu 5%, a US$ 114,86. Essa valorização das commodities elevou empresas ligadas ao setor. A PetroRio avançou significativamente, a 3R Petroleum subiu, e a Petrobras — a maior estatal do país — viu suas ações ordinárias subirem 0,97% e as preferenciais 1,36%.

Marcelo Oliveira, analista da Quantzed, explicou o fenômeno de forma direta: a alta das commodities estava impulsionando as empresas exportadoras, que hoje têm a maior participação no índice Ibovespa. Mas havia mais em jogo. Com o Brasil geograficamente distante do conflito e oferecendo menos riscos geopolíticos, investidores estrangeiros começaram a buscar oportunidades em ativos da economia local — mercados que pareciam mais tranquilos. Dentro do índice, as ações do Grupo Soma subiram 6,84%, a Renner avançou 5,53% e a CVC subiu 4,52%. Rodrigo Franchini, sócio da Monte Bravo Investimentos, apontou um fenômeno maior: o Brasil estava ganhando destaque entre os mercados emergentes. A alocação de capital internacional estava se reposicionando, e o país sul-americano se beneficiava disso.

Houve também um fator específico relacionado à Rússia. Com o capital que saía daquele país em busca de novos destinos, investidores buscavam ativos com características semelhantes. A Rússia havia sido a 11ª maior economia do mundo em 2021; o Brasil era a 12ª. O encaixe era natural. Franchini e Oliveira concordavam que o fluxo para a bolsa brasileira já estava positivo no início do ano, mas a guerra acelerou o movimento, trazendo mais dinheiro estrangeiro para cobrir a mesma classe de ativos de mercados emergentes nos portfólios internacionais.

Por trás dessa dinâmica havia também uma questão de ciclos monetários. O Federal Reserve americano havia iniciado, na semana anterior, um ciclo de alta dos juros, sinalizando até seis aumentos em sequência. O Brasil, porém, havia entrado em seu próprio ciclo de aperto monetário muito antes — em março do ano anterior — e agora estava prestes a encerrá-lo. Essa diferença de timing beneficiava os ativos de risco brasileiros, tornando as ações locais mais atraentes. Enquanto no ano anterior a bolsa brasileira caía na contramão do resto do mundo, com juros subindo domesticamente enquanto caíam no exterior, agora a dinâmica se invertia.

O real ganhou força frente ao dólar. O contrato da moeda americana para maio recuou 1,82% frente à brasileira, custando R$ 4,835. A divisa comercial fechou em queda de 1,45%, a R$ 4,844 — o patamar mais baixo desde junho de 2020, quando havia fechado em R$ 4,82. Esse movimento ocorria mesmo com o índice de força do dólar (DXY) avançando 0,13% frente a outras divisas, indicando que a pressão sobre a moeda americana era específica em relação ao real. Analistas apontavam o carry-trade como mecanismo adicional: investidores traziam dinheiro de países com taxas de juros menores e aplicavam na taxa Selic brasileira, mais elevada, pressionando assim o dólar contra o real. Adauto Lima, economista-chefe da Western Asset, oferecia outra perspectiva: o mercado havia percebido que o real estava exageradamente desvalorizado. Durante a pandemia, a relação entre a taxa de câmbio e fundamentos como o preço das commodities havia se perdido; mais recentemente, essa relação voltava a se estreitar.

Nem tudo foi ganho no pregão. As maiores quedas ficaram com as ações da Fleury, que caíram 4,19%, e da BRF, que recuou 3,83%. A Minerva perdeu 3,78%. Analistas da Ativa Investimentos explicavam que as empresas de frigoríficos, que têm grande parte de sua receita dolarizada, eram negativamente impactadas pela valorização do real frente ao dólar — o mesmo movimento que beneficiava outros setores. A curva de juros brasileira, por sua vez, fechou sem direção clara: os DIs com vencimento em 2023 e 2025 viram suas taxas avançarem, respectivamente, três e dois pontos-base, para 12,98% e 12,09%, enquanto o DI para 2029 caiu um ponto, para 11,97%.