EUA criam 122 mil empregos em maio, acima do esperado; Fed adia alívio monetário

Os números chegaram na quarta-feira e trouxeram uma mensagem clara: o mercado de trabalho americano segue robusto, e isso complica os planos de quem espera por alívio nos juros. O setor privado dos Estados Unidos criou 122 mil postos de trabalho em maio, segundo dados da Automatic Data Processing em parceria com o Stanford Digital Economy Lab. A cifra superou em margem confortável a expectativa dos analistas consultados pelo Wall Street Journal, que previam 110 mil vagas. Não é uma diferença marginal — é o tipo de resultado que muda conversas em salas de reunião de bancos centrais.

Os salários continuaram subindo. A remuneração média cresceu 4,4% em base anual, mantendo o mesmo ritmo de abril. Quem trocou de emprego saiu ganhando mais: recebeu salários 6,5% superiores aos anteriores, apenas uma décima abaixo do mês anterior. Esses números importam porque sinalizam que as empresas seguem dispostas a pagar mais para atrair e reter talento, o que historicamente alimenta pressões inflacionárias.

A criação de vagas se distribuiu de forma desigual entre os setores. A indústria — que engloba manufatura, construção e mineração — abriu apenas 8 mil postos. Dentro desse universo, a manufatura criou 3 mil vagas, a mineração fechou 3 mil, e a construção abriu 8 mil. O setor de serviços, por sua vez, foi responsável por 114 mil das 122 mil novas vagas. Abril foi revisado para cima, chegando a 105 mil empregos criados.

Nela Richardson, economista-chefe da ADP, interpretou o resultado como sinal de dinamismo. Segundo ela, as contratações em maio foram mais abrangentes do que nos últimos anos, e o mercado de trabalho segue demonstrando impulso sustentado rumo à temporada de contratações de verão. A linguagem é otimista, mas carrega uma implicação que preocupa quem torce por cortes de juros: um mercado de trabalho forte significa consumo forte, e consumo forte significa risco de inflação voltar a acelerar.

Para o Federal Reserve, esse cenário é incômodo. A economia americana segue aquecida, o que reduz ainda mais as chances de o banco central cortar os juros no curto prazo. A perspectiva já era de juros mais altos por mais tempo; agora, fica ainda mais provável que permaneçam onde estão. A XP, em relatório divulgado no mesmo dia, alinhava-se a essa leitura: o Fed deverá manter os juros estáveis nos próximos trimestres.

Tudo isso acontece enquanto Donald Trump pressiona o Fed por cortes desde o início de seu segundo mandato. Os dados de emprego afastam esse cenário ainda mais. Quando o mercado de trabalho cria mais vagas do que o previsto, o consumo tende a continuar forte, e para um banco central preocupado com inflação, isso significa que o risco permanece alto. O resultado de maio não é uma vitória para quem esperava flexibilização monetária — é, na verdade, o oposto.