Estrangeiros investem R$ 10 bi na Bolsa após primeiro turno das eleições

Na segunda-feira após o primeiro turno das eleições presidenciais, investidores estrangeiros movimentaram cerca de R$ 10 bilhões na Bolsa brasileira. O fluxo acompanhou uma disparada de 7,7% do Ibovespa e a valorização do real, sinais de um mercado que reagia ao resultado eleitoral com otimismo. Flávio Bolsonaro havia terminado o primeiro turno à frente do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, e Wall Street interpretou essa possibilidade como uma abertura para mudanças na política fiscal do país.

Os grandes bancos internacionais não demoraram a traduzir essa leitura em recomendações concretas. J.P. Morgan e Morgan Stanley elevaram suas avaliações sobre as ações brasileiras. O Citi também aumentou sua exposição ao país. A lógica por trás desses movimentos era direta: se uma eventual mudança de governo implementasse políticas de controle de gastos e redução da dívida pública, o risco percebido pelos investidores cairia, os juros de longo prazo poderiam recuar, e as empresas brasileiras ficariam mais atrativas para compra. As promessas associadas a Flávio — controle orçamentário, privatizações, desregulamentação — apontavam exatamente nessa direção. Além disso, o avanço de candidatos de direita e centro-direita no Legislativo sinalizava que uma eventual agenda econômica a partir de 2027 teria mais facilidade para tramitar no Congresso.

O volume de R$ 10 bilhões que entrou na segunda-feira foi expressivo o suficiente para superar todo o fluxo estrangeiro registrado em setembro. Com isso, o saldo positivo de capital externo na Bolsa em outubro chegou a R$ 12,61 bilhões em apenas alguns dias. Mas os analistas veem espaço para muito mais. O Morgan Stanley estima um potencial de entrada entre US$ 10 bilhões e US$ 20 bilhões de fundos dedicados a mercados emergentes, mais US$ 30 bilhões a US$ 40 bilhões de investidores globais — cifras que representariam uma realocação significativa caso o cenário esperado se confirme. O Itaú BBA trabalha com números ainda maiores: um potencial de R$ 270,2 bilhões caso a participação dos investidores na Bolsa volte às médias históricas, dos quais R$ 123,1 bilhões poderiam vir de estrangeiros.

Essas projeções, porém, repousam em fundações frágeis. O mercado reagiu a expectativas, não a fatos consumados. Nenhuma medida fiscal foi implementada. Nenhuma equipe econômica foi definida. Os investidores aguardam propostas mais detalhadas sobre as contas públicas e clareza sobre quem estaria à frente da política econômica em um eventual governo Flávio. Economistas ouvidos pela Reuters apontam que as medidas fiscais apresentadas até agora podem não ser suficientes para estabilizar a dívida pública — um problema central que o mercado está apostando que será resolvido.

Há também a questão da volatilidade do capital estrangeiro. Parte significativa da entrada é caracterizada por analistas como uma alocação tática: investidores aumentam rapidamente a exposição quando percebem uma melhora do cenário, mas podem retirar os recursos com a mesma velocidade se a percepção de risco voltar a crescer. Os R$ 10 bilhões que chegaram na segunda-feira podem sair rapidamente se as promessas não se materializarem ou se o resultado do segundo turno apontar em outra direção. O otimismo do mercado é real, mas condicional — e essa condição ainda não foi cumprida.