Desaceleração chinesa preocupa mercado, mas Brasil deve ser poupado

A China cresceu 6,3% no segundo trimestre de 2023, um número que deveria soar robusto mas que deixou o mercado financeiro global segurando a respiração. Economistas de Pequim e Xangai haviam projetado 7%. A diferença de 0,7 ponto percentual não é apenas um desvio estatístico — é um sinal de que a maior economia asiática está perdendo velocidade, e quando a China desacelera, o mundo inteiro sente.

Cao Heping, economista da Universidade de Pequim, saiu em defesa do resultado, chamando-o de conquista difícil diante de desafios internos e externos. Argumentou que a confiança dos consumidores chineses permanecia intacta e que a estratégia de Xi Jinping de priorizar o consumo doméstico compensava a queda na demanda internacional. Mas essa narrativa oficial não conseguia mascarar uma realidade mais incômoda: as pesquisas de instituições financeiras como Yicai e Caixin haviam apontado para um crescimento maior, e a realidade não acompanhou.

O contexto torna o número ainda mais preocupante. A comparação ano a ano — 6,3% contra o segundo trimestre de 2022 — é enganosa porque naquele período a China ainda estava sob restrições severas da política de Covid zero, com crescimento de apenas 0,4%. Quando se olha para a comparação mais relevante, entre o primeiro e o segundo trimestre de 2023, a expansão foi de apenas 0,8%. Economistas de bancos e consultorias chinesas como China Minsheng, Zheshang e Zhixin apontaram para a mesma conclusão: a indústria está cautelosa, o mercado imobiliário segue fraco, e o consumo de serviços não ganhou a força esperada.

O dado mais explosivo, porém, não está no PIB. O desemprego entre jovens menores de 24 anos atingiu 21,3%, um novo recorde. Esse número carrega peso político que nenhuma estatística de crescimento consegue neutralizar. Quando mais de um quinto dos jovens chineses está desempregado, a pressão sobre o governo Xi por medidas de estímulo deixa de ser uma questão técnica e vira uma questão de estabilidade social.

No Brasil, a preocupação é legítima mas matizada. Tatiana Prazeres, secretária de Comércio Exterior, ofereceu uma perspectiva tranquilizadora: as exportações brasileiras para a China cresceram 5,9% no primeiro semestre de 2023, justamente o período em que a desaceleração chinesa se aprofundava. Commodities essenciais — soja, milho, carne — não são luxos que os consumidores chineses cortam quando a renda cai. Mesmo que a China cresça mais lentamente, continuará precisando alimentar sua população.

O risco real está em outro lugar. Commodities industriais como minério de ferro e petróleo são mais vulneráveis porque dependem da demanda por investimento e construção, setores que sofrem quando o crescimento desacelera. Mas aqui também há proteção: o minério de ferro brasileiro é extremamente competitivo. Se a demanda global cair, o impacto será no preço, não no volume, porque fornecedores de qualidade inferior serão descartados em favor do produto nacional. Quanto ao petróleo, há sinais de que a China prefere o brasileiro ao saudita, especialmente após a Sinopec sinalizar intenção de aumentar compras do Brasil em detrimento do óleo mais caro da Arábia Saudita.

O governo chinês, por sua vez, não anunciou pacotes de estímulo, mas acelerou mensagens de confiança. O banco central garantiu que evitará deflação, um temor que ronda os mercados financeiros. Reguladores financeiros convocaram investidores internacionais para um encontro na semana seguinte. São sinais de que Pequim está ciente da situação e tenta restaurar a confiança sem recorrer a gastos massivos. A questão que fica é se essas mensagens serão suficientes ou se a desaceleração exigirá medidas mais robustas — e se essas medidas virão a tempo de evitar que o desemprego juvenil se torne um problema ainda maior.