Ações da SpaceX caem abaixo do preço do IPO pela primeira vez

Pouco mais de um mês depois de realizar o maior IPO da história, as ações da SpaceX caíram abaixo do preço de oferta pela primeira vez nesta quarta-feira. Os papéis negociavam a US$134,84 — ligeiramente abaixo do preço de lançamento de US$135 — marcando um ponto de virada para os investidores que entraram na empresa no primeiro dia. No mês anterior, a euforia havia levado a valorização da SpaceX a superar brevemente a de gigantes consolidados como Microsoft e Amazon, e a avaliação da empresa havia atingido mais de US$2,6 trilhões. Nesta quarta, o valor de mercado havia recuado para cerca de US$1,75 trilhão.

O movimento reflete uma realidade conhecida em Wall Street: o entusiasmo pode esfriar rapidamente, mesmo para uma empresa com as ambições grandiosas da SpaceX e o apoio de Elon Musk. Justus Parmar, presidente-executivo da Fortuna Investments, uma das investidoras da companhia, apontou que muitos acionistas estão buscando realizar liquidez após a euforia inicial. "Provavelmente estamos começando a ver isso agora e deveremos ver mais desse movimento ao longo do ano", afirmou. A pressão sobre os papéis também reflete preocupações mais amplas: os elevados gastos em inteligência artificial financiados por dívida e o risco de que aumentos de juros do Federal Reserve prejudiquem avaliações já inflacionadas no setor de tecnologia.

A SpaceX levantou US$25 bilhões no mercado de títulos para financiar sua infraestrutura tecnológica de alto custo — um movimento que se tornou comum entre gigantes de tecnologia, mas cujos retornos futuros permanecem amplamente debatidos. Daniela Hathorn, analista sênior de mercado da Capital.com, descreveu o recuo das ações como resultado de "uma combinação de realização de lucros, reavaliação de valuation e desmonte de posições extremamente otimistas após uma das aberturas de capital mais aguardadas dos últimos anos". A queda também fortalece argumentos de críticos que sustentam que a avaliação estava excessivamente elevada — especialmente considerando que a empresa registrou prejuízo de US$4,9 bilhões no ano passado e que muitas de suas iniciativas ainda não foram testadas.

Não é incomum que uma ação caia abaixo do preço de IPO, particularmente em períodos de turbulência nos mercados. Ainda assim, o recuo da SpaceX carrega peso simbólico. Steve Sosnick, estrategista-chefe de mercado da Interactive Brokers, observou que "recentemente não houve nada que lembrasse os investidores dos catalisadores que os levaram a comprar ações da SpaceX". Desde sua inclusão no Nasdaq 100, um índice de forte peso tecnológico, os papéis acumulam desvalorização de cerca de 13%.

Os próximos meses trarão testes importantes. Analistas esperam que o primeiro resultado trimestral da empresa seja divulgado na primeira semana de agosto. Após essa divulgação, expira a primeira fase do período de lock-up do IPO, permitindo que funcionários elegíveis e alguns acionistas antigos comecem a vender suas participações — um evento que pode adicionar mais pressão sobre a ação. O mercado também acompanha atentamente o 13º voo de teste da Starship, já que o sucesso do desenvolvimento do foguete é considerado essencial para reduzir custos de lançamento e viabilizar projetos ambiciosos como centros de dados em órbita e missões lunares.

Parmar, porém, pediu perspectiva. "Estamos apenas cerca de 30 dias dentro desse experimento; ainda é muito cedo", disse. "O principal é que Elon conseguiu os US$85 bilhões de que precisava para levar a SpaceX ao próximo estágio de crescimento. Levará muitos anos para entendermos plenamente os resultados disso." A questão agora é se os investidores terão paciência para esperar.