Warsh desafía a Trump con su primera gran decisión: sube tipos en la Fed

Kevin Warsh tomó la decisión que Donald Trump esperaba que nunca tomara. Cuatro meses después de asumir la presidencia de la Reserva Federal, el nuevo jefe del banco central de Estados Unidos ordenó una subida de los tipos de interés de 25 puntos básicos, llevando el rango objetivo hasta el 3,75% y el 4%. Era la primera vez que la Fed endurecía la política monetaria desde julio de 2023, y llegaba en directo desafío a las expectativas del presidente estadounidense.

Trump había despedido a Jerome Powell entre críticas públicas y descalificaciones, furioso porque su predecesor se negaba a bajar los tipos de interés. Cuando Warsh fue nombrado para reemplazarlo, el mandatario lo elogió repetidamente, dejando clara su esperanza de que el nuevo presidente correría en la dirección opuesta: hacia tasas más bajas que estimularan el crédito y el gasto. En cambio, Warsh hizo exactamente lo contrario.

El Comité Federal de Mercado Abierto justificó la decisión de forma unánime citando fundamentos económicos sólidos. La actividad económica crecía a un ritmo robusto, según el comunicado oficial. La productividad se expandía con fuerza. La inversión de capital era resistente. El mercado laboral había generado 162.000 nuevos empleos en agosto, una cifra que superaba ampliamente los 21.000 puestos de julio y rebasaba las expectativas de analistas. Estos datos, argumentó la Fed, justificaban el endurecimiento.

Pero el verdadero motor de la decisión era la inflación. A pesar de mantenerse estancada en el 3,4% en agosto —sin cambios respecto al mes anterior, aunque con una ligera moderación en la inflación subyacente—, el banco central consideraba que seguía siendo demasiado elevada. El comunicado fue directo: la inflación permanecía en niveles altos, y las medidas adoptadas hoy contribuirían a un retorno más oportuno hacia el objetivo del 2 por ciento que el Comité se había fijado como meta. La estabilidad de precios, concluyó, debía garantizarse.

El contexto geopolítico hacía la decisión aún más delicada. La guerra en Irán estaba empujando los precios de la energía al alza, con el barril de crudo West Texas Intermediate superando los 100 dólares. Esa presión sobre los costos energéticos era parte de lo que mantenía la inflación elevada, y la Fed estaba apostando a que subir los tipos de interés —encareciendo el crédito y desacelerando el gasto— era la herramienta correcta para contenerla.

La subida devolvía el precio del dinero a los niveles de diciembre de 2025, un retroceso en el camino de alivio que la Fed había iniciado meses atrás. Para los mercados y para la Casa Blanca, era una señal clara: Warsh no estaba en el cargo para complacer al presidente. Estaba en el cargo para hacer lo que creía que la economía necesitaba, incluso si eso significaba contradecir directamente las preferencias políticas del hombre que lo había nombrado.