Varejo em crise: Selic alta e endividamento das famílias levam gigantes a pedir recuperação

Quando a taxa básica de juros do Brasil — a Selic — começou a subir há alguns anos, ninguém imaginava que chegaria onde chegou. Saiu de 2% ao ano em agosto de 2020 e disparou para 15% em junho do ano passado. O Banco Central iniciou cortes em março deste ano, mas o ritmo é lento: apenas um ponto percentual foi reduzido desde então, deixando a taxa em 14% ao ano. Para o varejo, esses números não são abstratos. Eles significam lojas fechando, funcionários sendo desligados, e gigantes como Casas Bahia, Marabraz, Mobly e Tok&Stok pedindo recuperação judicial.

O problema começa na estrutura das dívidas corporativas. A maioria das empresas contraiu empréstimos quando os juros estavam baixos, mas agora precisam refinanciar ou rolar essas obrigações em um ambiente onde o custo do crédito disparou. O resultado é imediato: o caixa fica comprimido, os investimentos travam, e o capital de giro — aquele dinheiro que mantém a operação funcionando dia a dia — vai desaparecendo. Para um varejista, isso é particularmente devastador. O setor depende de investimento constante em estoque, de relacionamento permanente com fornecedores, de manutenção de lojas. Quando o dinheiro seca, tudo isso desaba.

Mas a pressão não vem apenas das empresas. Do outro lado da equação estão as famílias brasileiras, cada vez mais endividadas. Em julho, o endividamento das famílias atingiu 82%, segundo dados da Confederação Nacional do Comércio. Pior: um quinto dessas famílias destina mais da metade do seu orçamento mensal apenas para pagar dívidas. Quando as pessoas estão nessa situação, elas não compram. Ou compram apenas o essencial. E quando param de comprar bens de maior valor agregado — móveis, eletrodomésticos, itens que exigem crédito — o varejo entra em colapso.

Os especialistas apontam que estamos diante de um desafio macroeconômico que não é culpa de uma empresa ou outra, mas da estrutura econômica do país. A Selic alta por tanto tempo criou uma situação onde as empresas não conseguem respirar e os consumidores não conseguem gastar. É um aperto duplo. As lojas fecham não porque vendem mal naquele dia, mas porque o modelo econômico que as sustenta entrou em colapso. E enquanto a Selic cai apenas um ponto percentual a cada alguns meses, a pressão continua.

O que vem pela frente é incerto. A redução lenta da taxa de juros significa que essa pressão vai persistir por mais tempo. As empresas que conseguirem sobreviver à recuperação judicial enfrentarão anos de reconstrução. Os funcionários desligados já estão procurando emprego em um mercado que também está retraído. E as famílias endividadas continuarão cortando gastos, o que significa menos vendas, menos lojas, menos empregos. É um ciclo que se alimenta a si mesmo, e ninguém sabe exatamente quando ele vai parar.