Desde que Kevin Warsh asumió la presidencia de la Reserva Federal, ha impulsado una visión de un banco central que delibera con más calma y habla con menos frecuencia. Su propuesta de reducir las reuniones anuales de política monetaria de ocho a seis ha encontrado eco en al menos un tercio de los funcionarios del organismo, señal de que el debate sobre la arquitectura institucional de la Fed ha dejado de ser marginal. En el fondo, la pregunta no es solo cuántas veces se reúne un banco central, sino qué tipo de institución quiere ser en un mundo que la observa con creciente intensidad política.
Un tercio de la Fed respalda reducir reuniones para decisiones de tasas
Más tiempo para pensar, menos tiempo en reuniones constantes
Mark
¿Por qué Warsh quiere reducir las reuniones? ¿No es la Fed más efectiva cuando se reúne con frecuencia?
Mimi
Su argumento es el opuesto. Dice que con ocho reuniones al año, el comité está siempre en modo de deliberación inmediata. Con seis reuniones espaciadas cada dos meses, habría más tiempo para que el personal analice datos económicos nuevos y para que los gobernadores piensen en cuestiones estratégicas más amplias.
Luke
Pero eso es una teoría. ¿Hay evidencia de que funciona? Warsh lo recomendó al Banco de Inglaterra en 2014, y ellos lo adoptaron, pero ¿mejoró realmente su política monetaria?
Mimi
Ese es exactamente el tipo de análisis que los funcionarios de la Fed quieren hacer antes de decidir. Paulson fue clara: quiere entender las ventajas y desventajas.
Mark
¿Cuántos funcionarios realmente apoyan esto?
Mimi
Al menos un tercio del banco central ha dicho que estaría dispuesto a considerarlo. Eso incluye a tres presidentes regionales que han sido públicos al respecto.
Luke
Un tercio es importante, pero no es mayoría. Y "dispuesto a considerar" no es lo mismo que "apoyo total". Muchos quieren más análisis primero.
Mark
¿Cuál sería el impacto práctico más grande?
Mimi
Probablemente cómo la Fed publica sus previsiones económicas. Ahora lo hace cuatro veces al año. Con seis reuniones, tendrían que decidir si continúan con esa frecuencia.
Luke
Y eso importa porque esas previsiones son lo que el mercado usa para anticipar cambios de política. Menos previsiones podría significar menos claridad para los inversores.
Mark
¿Cuándo sabremos si esto sucede?
Mimi
Varios grupos de trabajo están analizando esto ahora. Se espera que presenten recomendaciones antes de finales de año. Pero la próxima reunión de la Fed en septiembre probablemente estará enfocada en inflación y tasas, no en cambios estructurales.
O Pulso
- Kevin Warsh presentó formalmente en julio la propuesta de reducir las reuniones del FOMC de ocho a seis al año, desafiando una práctica que se mantiene sin cambios desde 1981.
- Al menos un tercio de los funcionarios de la Fed —incluyendo a Beth Hammack, Jeffrey Schmid y Anna Paulson— ha señalado disposición a explorar el cambio, dándole a la idea un peso institucional real.
- La propuesta aún carece de detalles concretos: qué pasaría con las publicaciones de previsiones económicas y proyecciones de tasas es una pregunta sin respuesta que frena cualquier avance inmediato.
- Un grupo de trabajo de comunicaciones creado por Warsh analiza estas implicaciones y se espera que presente recomendaciones antes de finales de año.
- La reunión del 15 y 16 de septiembre probablemente estará dominada por la inflación y la posibilidad de subir tasas, dejando el debate estructural para más adelante.
Desde que Kevin Warsh asumió la presidencia de la Reserva Federal, ha impulsado una visión de un banco central que delibera con más calma y habla con menos frecuencia. Su propuesta de reducir las reuniones anuales de política monetaria de ocho a seis ha encontrado eco en al menos un tercio de los funcionarios del organismo, señal de que el debate sobre la arquitectura institucional de la Fed ha dejado de ser marginal. En el fondo, la pregunta no es solo cuántas veces se reúne un banco central, sino qué tipo de institución quiere ser en un mundo que la observa con creciente intensidad política.
Kevin Warsh llegó a la presidencia de la Reserva Federal con una agenda de reforma poco convencional: reducir las reuniones anuales del comité de política monetaria de ocho a seis. Presentada formalmente en julio, la propuesta ha ganado terreno —al menos un tercio de los funcionarios del banco central ha expresado disposición a considerarla, entre ellos los presidentes regionales Beth Hammack, Jeffrey Schmid y Anna Paulson.
La lógica detrás del cambio es que menos reuniones permitirían acumular más información económica entre sesiones y liberar tiempo para análisis estratégico más profundo. Warsh tiene experiencia en este tipo de reforma: en 2014 recomendó al Banco de Inglaterra reducir sus reuniones de doce a ocho, y el organismo terminó adoptando el cambio. Sin embargo, adoptar seis reuniones anuales diferenciaría a la Fed de sus principales homólogos —el BCE, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón mantienen ocho reuniones al año.
Pero la propuesta enfrenta obstáculos prácticos. La Fed publica previsiones económicas y proyecciones de tasas cuatro veces al año; con seis reuniones, tendría que redefinir esa práctica. Un grupo de trabajo de comunicaciones —uno de cinco creados por Warsh— estudia estas implicaciones y deberá presentar recomendaciones antes de fin de año. Funcionarios como Paulson han dejado claro que quieren entender mejor las ventajas y desventajas antes de avanzar.
El economista Vincent Reinhart apunta además a un beneficio político: menos reuniones significan menos eventos de alta visibilidad y, por tanto, menos presión de legisladores y la Casa Blanca. La próxima reunión del FOMC, programada para el 15 y 16 de septiembre, probablemente estará dominada por la inflación y la posibilidad de una subida de tasas, dejando el debate estructural para una etapa posterior.
Kevin Warsh llegó a la presidencia de la Reserva Federal con una idea que desafía décadas de práctica: reducir las reuniones anuales del comité de política monetaria de ocho a seis. En julio presentó la propuesta formalmente, y ahora al menos un tercio de los funcionarios del banco central ha señalado que estaría dispuesto a considerarla. Eso abre una puerta real para uno de los cambios estructurales más significativos que Warsh ha propuesto desde que asumió el cargo.
La propuesta es simple en su lógica pero profunda en sus implicaciones. Warsh argumenta que seis reuniones al año, espaciadas aproximadamente cada dos meses, permitiría a los responsables de política monetaria acumular más información económica entre sesiones. Con menos encuentros programados, el personal y los gobernadores tendrían más tiempo para examinar cuestiones estratégicas más amplias, en lugar de estar atrapados en un ciclo constante de deliberación. Tres presidentes regionales de la Fed—Beth Hammack de Cleveland, Jeffrey Schmid de Kansas City y Anna Paulson de Filadelfia—forman parte de un grupo de seis funcionarios que han expresado recientemente su disposición a explorar este cambio.
Pero la idea aún no está lista para implementarse. El comité de política monetaria de la Reserva Federal no ha concretado los detalles, y varios funcionarios que se muestran receptivos han dejado claro que quieren un análisis más profundo antes de avanzar. Paulson dijo en una entrevista en CNBC el mes pasado que está abierta a nuevas ideas, pero quiere "comprender mejor las ventajas y desventajas de seis frente a ocho". Otros han señalado que cualquier cambio en la frecuencia de reuniones debería considerarse junto con posibles ajustes a la estrategia de comunicación del banco central.
La ley obliga a la Reserva Federal a reunirse al menos cuatro veces al año, pero desde 1981 el banco ha mantenido ocho reuniones anuales como estándar. Un cambio a seis reuniones sería un movimiento significativo que diferenciaría a la Fed de sus principales homólogos internacionales. El Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón todos se reúnen ocho veces al año. Warsh tiene antecedentes en este tipo de reforma: en 2014, recomendó al Banco de Inglaterra que redujera sus reuniones de doce a ocho, un cambio que finalmente adoptaron.
La propuesta tiene implicaciones prácticas inmediatas. La Reserva Federal actualmente publica previsiones económicas y proyecciones de tasas de interés cuatro veces al año—en marzo, junio, septiembre y diciembre. Si el banco pasara a seis reuniones, tendría que decidir si seguiría publicando esas previsiones y con qué frecuencia. Un grupo de trabajo de comunicaciones, uno de cinco grupos de expertos externos creados este año por Warsh, está analizando estas cuestiones. Se espera que todos los grupos presenten recomendaciones antes de finales de año.
La idea se alinea con una visión más amplia de Warsh sobre una Reserva Federal que hable menos. En su primera reunión como presidente en junio, el banco publicó un comunicado más conciso que eliminó gran parte del lenguaje estándar acumulado durante años. Warsh también se ha negado a comprometerse a celebrar conferencias de prensa después de cada reunión del FOMC más allá de este año. Austan Goolsbee, presidente de la Reserva Federal de Chicago, expresó apoyo a esta revisión general, diciendo en un podcast de Bloomberg que es "positivo" reconsiderar todas estas prácticas.
Vincent Reinhart, economista jefe de BNY Investments y antiguo economista sénior de la Reserva Federal, sugiere que hay un beneficio político en menos reuniones. Reducir de ocho a seis eventos disminuiría la atención mediática que recibe el banco central y reduciría la presión política, ya que habría menos ocasiones para debates de gran repercusión que atraigan el escrutinio de legisladores y la Casa Blanca. Sin embargo, no está claro si la propuesta será debatida en detalle en la próxima reunión de política monetaria programada para el 15 y 16 de septiembre. La inflación elevada y la posibilidad de subir las tasas por primera vez en tres años probablemente dominarán esa sesión.
Citações Notáveis
Es estupendo poder replantearnos nuestra forma de hacer las cosas. Quiero comprender mejor las ventajas y desventajas de seis frente a ocho.— Anna Paulson, presidenta de la Reserva Federal de Filadelfia
Esto reduce la presión sobre la Reserva Federal. Si se reduce el número de eventos de ocho a seis, en general se disminuye la atención que recibe la Reserva Federal.— Vincent Reinhart, economista jefe de BNY Investments
Quer a matéria completa?
Leia o original em Bloomberg Línea ↗
Economy & Finance