Em meio a um dia denso de sinalizações econômicas, os títulos do Tesouro Direto recuaram na manhã de 29 de novembro, respondendo a forças que se movem simultaneamente em Washington e em Brasília. O PIB americano, mais robusto do que o esperado, lembrou ao mercado que os juros elevados nos Estados Unidos não são um fenômeno passageiro — e essa percepção reverbera nos preços dos ativos brasileiros. Ao mesmo tempo, a inflação doméstica surpreendeu levemente para baixo, enquanto o Senado se preparava para votar mudanças tributárias que podem redesenhar os fluxos de capital no país. É um daqueles m
Tesouro Direto: retorno de títulos de inflação recua com PIB dos EUA e IGP-M
Títulos de inflação recuam enquanto mercado aguarda sinais de juros americanos
Mark
Por que o PIB americano mais forte leva a queda nos títulos brasileiros? Não deveria ser o contrário?
Mimi
Quando a economia americana cresce mais do que o esperado, o mercado interpreta isso como sinal de que os juros americanos podem ficar altos por mais tempo. Isso torna os títulos americanos mais atraentes comparativamente, então investidores vendem papéis brasileiros para comprar americanos.
Luke
Mas vale notar que estamos falando de uma segunda estimativa do PIB. A primeira havia mostrado 4,9%, e agora ficou em 5,2%. É uma revisão significativa, mas ainda assim é um número de um trimestre específico — não diz tudo sobre a trajetória futura.
Mark
E o IGP-M brasileiro? Ficou abaixo do esperado, o que deveria ser bom, certo?
Mimi
Sim, 0,59% contra 0,60% esperado é uma leitura ligeiramente melhor. Mas o mercado já estava precificando essa possibilidade. O que realmente importa é a trajetória acumulada — queda de 3,89% no ano e 3,46% em doze meses.
Luke
Aqui é importante ser preciso: o IGP-M é um índice de preços no atacado, não reflete exatamente o que o consumidor sente. E o IPP subiu 1,11% em outubro — terceira alta seguida. Então há sinais mistos na inflação.
Mark
E essa votação das offshores no Senado, como afeta os títulos?
Mimi
Mudanças tributárias podem fazer investidores realocar recursos. Se a tributação ficar mais pesada, alguns podem sair de fundos de investimento ou reduzir posições em ativos brasileiros.
Luke
Mas aqui temos um problema: não sabemos ainda como vai ser votado. O texto foi aprovado na comissão, mas votação em plenário é outra história. Estamos operando com incerteza.
The Pulse
- O PIB americano de 5,2% no terceiro trimestre superou as projeções e reforçou a expectativa de que o Federal Reserve manterá juros altos por mais tempo, pressionando ativos de mercados emergentes como o Brasil.
- Títulos do Tesouro IPCA+ e prefixados recuaram em toda a curva, com o IPCA+ 2045 caindo de 5,77% para 5,70% e o Prefixado 2029 passando de 10,74% para 10,63%.
- O IGP-M de novembro veio em 0,59%, ligeiramente abaixo do consenso de 0,60%, oferecendo um alívio marginal no front inflacionário brasileiro — mas o IPP subiu 1,11% em outubro, sua terceira alta consecutiva.
- O Senado votava naquele dia o PL das offshores, proposta que altera a tributação de fundos e rendimentos no exterior, mantendo investidores em estado de atenção sobre possíveis mudanças nas regras do jogo tributário.
- O ambiente resultante é de volatilidade contida: dados externos mais fortes e incerteza fiscal doméstica criam um terreno instável para quem busca rentabilidade previsível na renda fixa.
Em meio a um dia denso de sinalizações econômicas, os títulos do Tesouro Direto recuaram na manhã de 29 de novembro, respondendo a forças que se movem simultaneamente em Washington e em Brasília. O PIB americano, mais robusto do que o esperado, lembrou ao mercado que os juros elevados nos Estados Unidos não são um fenômeno passageiro — e essa percepção reverbera nos preços dos ativos brasileiros. Ao mesmo tempo, a inflação doméstica surpreendeu levemente para baixo, enquanto o Senado se preparava para votar mudanças tributárias que podem redesenhar os fluxos de capital no país. É um daqueles momentos em que o investidor se vê navegando entre ventos externos e incertezas internas, sem horizonte completamente claro.
Na manhã de 29 de novembro, os títulos do Tesouro Direto operavam em queda generalizada, pressionados por um conjunto de informações econômicas que chegavam simultaneamente dos dois lados do Atlântico. O Tesouro IPCA+ 2045, um dos papéis mais observados pelo mercado, recuou de 5,77% para 5,70%, movimento que se repetiu ao longo de toda a curva de inflação. Os prefixados também cederam: o Tesouro Prefixado 2029 passou de 10,74% para 10,63%, e o Prefixado 2026 recuou de 10,15% para 10,09%.
O principal gatilho externo foi a segunda estimativa do PIB americano, divulgada pelo Departamento de Comércio dos EUA: a economia cresceu 5,2% no terceiro trimestre, acima das expectativas de 5% e da primeira leitura de 4,9%. Um resultado tão expressivo reforça a narrativa de que o Federal Reserve tem razões para manter os juros elevados por mais tempo — e essa percepção tende a encarecer o custo do capital globalmente, afetando diretamente os preços dos títulos brasileiros.
No Brasil, o IGP-M de novembro subiu 0,59%, ficando marginalmente abaixo do consenso de 0,60%. O índice acumula queda de 3,89% em 2023. Em sentido contrário, o Índice de Preços ao Produtor avançou 1,11% em outubro, sua terceira alta consecutiva, embora ainda acumule recuo expressivo em doze meses.
Além dos dados, o mercado mantinha um olho no Senado Federal, que votava naquele dia a proposta de alteração da tributação sobre fundos de investimento e rendimentos obtidos no exterior via offshores. O texto tramitava em regime de urgência após aprovação na Comissão de Assuntos Econômicos. Mudanças nas regras tributárias desse porte têm potencial de redirecionar fluxos de capital e alterar decisões de alocação — razão pela qual investidores acompanhavam a votação com atenção redobrada.
Na manhã de quarta-feira, 29 de novembro, os títulos do Tesouro Direto operavam em queda, refletindo um dia de divulgações econômicas importantes tanto nos Estados Unidos quanto no Brasil. O Tesouro IPCA+ 2045, um dos papéis mais acompanhados pelos investidores, recuou de 5,77% para 5,70% de rentabilidade real. Esse movimento descendente se estendeu por toda a curva de inflação: o IPCA+ 2032 caiu de 5,55% para 5,49%, enquanto o IPCA+ 2055 recuou de 5,76% para 5,69%. Os títulos prefixados também sentiram pressão, com o Tesouro Prefixado 2033 entregando 10,81% de rentabilidade anual, abaixo dos 10,94% da véspera.
O cenário que provocou essa retração começou com o anúncio do Departamento de Comércio dos EUA. O Produto Interno Bruto americano cresceu 5,2% no terceiro trimestre, segundo a segunda estimativa do órgão — um número que superou as expectativas do mercado, que apontavam para 5%. A primeira estimativa havia indicado expansão de 4,9% ante o segundo trimestre. Esse resultado mais robusto da economia americana reforçou a percepção de que os juros nos EUA podem permanecer elevados por mais tempo, o que tende a pressionar os preços dos títulos brasileiros.
No front da inflação brasileira, o Índice Geral de Preços-Mercado (IGP-M) subiu 0,59% em novembro, ficando abaixo da expectativa de 0,60% que o mercado havia precificado. Apesar dessa leitura ligeiramente melhor no mês, o índice acumula queda de 3,89% em 2023 e de 3,46% nos últimos doze meses. O Índice de Preços ao Produtor (IPP), por sua vez, apresentou movimento contrário: subiu 1,11% em outubro, marcando a terceira alta consecutiva do indicador. Mesmo com esse aumento recente, o IPP ainda acumula queda de 6,13% em doze meses e de 4,43% no ano.
Além dos dados macroeconômicos, o mercado de renda fixa mantinha atenção voltada para o Senado Federal. O Plenário da Casa deveria votar naquele dia a proposta que altera a tributação do Imposto de Renda sobre fundos de investimento e sobre rendimentos obtidos no exterior por meio de offshores. O texto já havia sido aprovado na Comissão de Assuntos Econômicos e tramitava em regime de urgência. Essa votação era acompanhada de perto pelos investidores, pois mudanças nas regras tributárias podem impactar significativamente os fluxos de capital e as decisões de alocação nos próximos dias.
Os prefixados também registraram recuos generalizados. O Tesouro Prefixado 2029 caiu de 10,74% para 10,63% de rentabilidade anual, enquanto o Tesouro Prefixado 2026 recuou de 10,15% para 10,09%. Esses movimentos refletem a dinâmica mais ampla do mercado de juros, onde a combinação de dados econômicos externos mais fortes e a incerteza fiscal doméstica criava um ambiente de volatilidade para os investidores que buscam rentabilidade fixa.
Notable Quotes
O Departamento de Comércio dos EUA informou que o PIB do país cresceu 5,2% no terceiro trimestre, segundo a segunda estimativa— Departamento de Comércio dos EUA
Want the full story?
Read the original at InfoMoney ↗
General News