Riesgo país en mínimos históricos pese a volatilidad de Wall Street

Los mercados financieros argentinos cerraron el miércoles con señales contradictorias pero un mensaje de fondo consistente: la percepción internacional sobre la solvencia del país sigue mejorando, incluso mientras Wall Street se movía con incertidumbre. El indicador de riesgo país de JP Morgan descendió siete puntos básicos hasta los 484, marcando su nivel más bajo desde junio de 2018. Fue una jornada de toma de ganancias en acciones, estabilidad en bonos y una nueva baja en el spread que separa a la deuda argentina de los títulos del Tesoro estadounidense.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires retrocedió 0,4%, interrumpiendo una racha ganadora de seis ruedas consecutivas y cerrando en 3.230.714 puntos. Los bonos soberanos en dólares mostraron movimiento mixto durante la sesión: tras abrir con una suba de 0,3%, perdieron tracción conforme avanzó la mañana, afectados por la volatilidad externa y la cautela de inversores pendientes de las decisiones de la Reserva Federal estadounidense. Los Globales en Wall Street promediaron una suba de 0,2 por ciento. Según Auxtin Maquieyra, gerente comercial de Sailing Inversiones, el mercado de bonos hard dollar mostró "idas y vueltas durante la rueda", con los precios perdiendo impulso a medida que crecía la incertidumbre sobre el futuro de las tasas internacionales. El analista señaló que el riesgo país continúa siendo más sensible a los movimientos de tasas globales que a factores domésticos de corto plazo.

La mejora en el indicador de riesgo país respondió a varios factores convergentes. El aumento de las tasas de retorno de los bonos del Tesoro estadounidense achicó el spread con los títulos públicos argentinos, contribuyendo a la baja de siete unidades. Nicolás Cappella, analista de IEB, destacó que "al mercado le cayó muy bien que el BCRA comenzara a comprar reservas", sumado a un flujo internacional robusto hacia deuda de países emergentes. Señaló que Ecuador tuvo una colocación exitosa de deuda y Brasil operaba en alza, lo que abre la puerta a un retorno más próximo de Argentina a los mercados internacionales. La Secretaría de Finanzas adjudicó 10,34 billones de pesos en su licitación de deuda de muy corto plazo, recibiendo ofertas por 11,17 billones, lo que representa un rollover de 124,2% sobre los vencimientos del día.

En el frente cambiario, el dólar mayorista subió por cuarto día consecutivo, aunque con bajo volumen de negocios de apenas 283,5 millones de dólares. La divisa sumó dos pesos, cerrando en 1.444,50 para la venta, su nivel más alto desde el 14 de enero. Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios, observó que "en la última media hora, la demanda volvió a tomar protagonismo", permitiendo que el dólar escalara hasta un máximo intradiario de 1.446 pesos. A pesar de la suba, la divisa mantiene una baja de 10,50 pesos en enero, equivalente a 0,7 por ciento. El Banco Central fijó la banda superior de su régimen cambiario en 1.561,03 pesos, dejando al tipo de cambio oficial a 116,53 pesos de ese límite, o 8,1 por ciento.

El dato más destacado de la jornada fue el crecimiento de las reservas internacionales brutas, que alcanzaron 46.159 millones de dólares, el nivel más alto desde el 31 de agosto de 2021. El Banco Central absorbió 33 millones de dólares en la plaza de contado, acumulando compras totales por 1.082 millones en enero. Sin embargo, la suba de reservas se explicó casi en su totalidad por una mejora en las cotizaciones de activos, particularmente el oro, que subió 4,3 por ciento hasta alcanzar un récord de 5.338 dólares la onza. Los analistas de Rava Bursátil destacaron que "el Banco Central mantiene una dinámica de acumulación de reservas que supera los mil millones de dólares en lo transcurrido de 2026", un compromiso que brinda mejor posicionamiento del país ante la próxima revisión del FMI.

La Reserva Federal estadounidense mantuvo sin cambios su tasa de interés de referencia en el rango de 3,5 a 3,75 por ciento anual. Jerome Powell, presidente de la entidad, transmitió un mensaje de paciencia: la política monetaria ya se encuentra cerca de un nivel neutral, lo que permite actuar con cautela. Diego Albuja, analista de ATFX Latam, subrayó que Powell destacó la solidez de la economía estadounidense, con crecimiento estable y un mercado laboral que, aunque se ha moderado, no presenta señales de deterioro significativo. Esta fortaleza reduce la urgencia de nuevos recortes de tasas en el corto plazo, un factor que beneficia a mercados emergentes como Argentina al mantener atractivos los rendimientos de sus bonos.

En el mercado de dólar futuro se negoció el equivalente a 927,5 millones de dólares, con un interés abierto de 5.867,6 millones de dólares a dos ruedas operativas del cierre de enero. El cierre de posiciones fue mixto, con alzas en los plazos más cortos y bajas de hasta 0,2 por ciento para contratos a partir de mayo de 2026. Los analistas advierten un incremento en el volumen de negocios y el interés abierto del mercado de dólar futuro, que podría reflejar una mayor presencia del Banco Central con ventas de contratos para evitar volatilidad propia del cierre de mes. De manera similar, el incremento de oferta de bonos dollar linked en el mercado secundario obedecería a títulos en manos de la entidad monetaria para ponerle un techo al precio implícito de la divisa. La dinámica general sugiere que, pese a la volatilidad externa, Argentina mantiene un posicionamiento defensivo sólido mientras se prepara para negociaciones futuras con el Fondo Monetario Internacional.