Pico dos juros pode estar a passar, mostram cinco gráficos

Há meses que quem tem uma hipoteca vive sob pressão constante. Os jornais trazem notícias de inflação galopante, o banco central a apertar os juros, as prestações da casa a subir mês após mês. Mas agora, pela primeira vez em muito tempo, há sinais de que o pior pode estar a ficar para trás.

Tudo começou quando a inflação na Zona Euro disparou para 10,66% em outubro do ano passado. O Banco Central Europeu respondeu como tinha de responder: aumentando as taxas de juro diretoras, aquelas que servem de referência para todo o sistema financeiro. Em cascata, as Euribor — os indexantes que determinam quanto pagam os milhões de portugueses com crédito à habitação — subiram de forma brutal. Para muita gente, a prestação mensal da casa tornou-se um peso insuportável.

Mas a inflação começou a ceder. Em julho, tinha caído para 5,3%, o valor mais baixo desde janeiro de 2022. É uma queda significativa, mês após mês, que dá ao BCE margem para respirar. O problema é que a inflação subjacente — aquela que exclui energia, alimentos e bebidas — teima em manter-se acima dos 5%, resistindo há meses sem descer. Ainda assim, os sinais gerais de alívio são suficientemente fortes para que o banco central considere fazer uma pausa. A próxima reunião do conselho de governadores acontece a 14 de setembro, e há analistas que apostam que desta vez não haverá novo aumento das taxas diretoras.

A Euribor a seis meses, aquela que é usada em cerca de 40% dos contratos de habitação com taxa variável em Portugal, atingiu o seu pico máximo a 21 de julho, nos 3,972%. Segundo as projeções do mercado, não deve subir mais. Vai manter-se perto dos 4% nos próximos meses — níveis que não se viam há 15 anos — mas a partir de fevereiro de 2024 deverá começar a descer. Em agosto de 2025, as projeções apontam para 3%.

A Euribor a 12 meses, que é a mais popular nos contratos celebrados nos últimos anos, já está a dar sinais de viragem. Em agosto, a sua média mensal deverá ficar em 4,072%, abaixo dos 4,148% de julho. Se isto se confirmar, será a primeira queda desde dezembro de 2021, interrompendo uma subida vertiginosa que levou este indexante de território negativo para acima dos 4% num período surpreendentemente curto.

A taxa média de juro nos contratos de crédito à habitação atingiu 3,858% em julho, a mais elevada desde abril de 2009. É um número que assusta quem está a pagar a hipoteca. Mas há um detalhe importante: o ritmo de subida está a abrandar. Em julho, o aumento foi de apenas 0,23 pontos percentuais em relação ao mês anterior, bem inferior aos aumentos que se vinham registando. Para quem viu a prestação disparar, isto pode parecer pouco. Mas é mais um indicador de que o pico está próximo de ser ultrapassado.

O cenário que se desenha é o de um alívio gradual. Não é uma reversão imediata — as taxas vão manter-se elevadas durante meses. Mas pela primeira vez desde que a crise começou, há razões concretas para acreditar que o pior ficou para trás. O BCE tem dados novos sobre a inflação esta semana, e a decisão de setembro será crucial. Mas os gráficos já mostram uma coisa: o túnel tem luz ao fundo.