Petróleo sobe com tensão no Oriente Médio enquanto mercados aguardam dados de inflação

Na segunda-feira de manhã, enquanto os mercados asiáticos abriam, o petróleo Brent subia 0,4% para US$ 105,10 por barril. A razão era simples e preocupante: os houthis tinham atacado novamente. No domingo anterior, um ataque ao principal aeroporto da Arábia Saudita deixou 12 mortos. Agora, um dia depois, vieram mais ataques. Os investidores começavam a semana avaliando não apenas o que havia acontecido, mas o que poderia vir a acontecer — um conflito mais amplo no Oriente Médio, possivelmente envolvendo os Estados Unidos, com consequências diretas para o fornecimento global de energia.

Essa escalada de tensão chegava em um momento particularmente delicado para os mercados. A semana que se iniciava traria dados de inflação nos Estados Unidos e na Europa, discursos de autoridades de bancos centrais e o início de mais uma temporada de balanços corporativos americanos. O dólar registrou leve valorização ante as principais moedas. Os contratos futuros do S&P 500 avançaram, refletindo o fechamento positivo de 0,6% na sexta-feira em Nova York. Mas havia uma tensão subjacente: os Treasuries de 10 anos haviam se aproximado de 5,4% na semana anterior, o maior nível desde 2002, alimentados pela preocupação com a inflação e pela possibilidade de juros ainda mais altos.

O risco geopolítico e o risco econômico estavam se entrelaçando. Nick Twidale, estrategista-chefe da AT Global Markets em Sydney, observou que em períodos mais calmos, manchetes geopolíticas costumam ter impacto desproporcional nos mercados. Mas essa não era uma semana calma. Os mercados teriam muito a processar: a inflação americana, as falas de Kevin Warsh, presidente do Federal Reserve, e os resultados corporativos que começavam a chegar. Uma leitura de inflação de setembro acima das expectativas poderia reacender a liquidação dos títulos públicos, aumentando a pressão sobre o Fed para adotar uma postura ainda mais agressiva.

O petróleo Brent permanecia acima de US$ 100 por barril, alimentando receios de que os custos elevados da energia continuassem pressionando a inflação. Esse era o cenário que os investidores temiam: energia cara, inflação persistente, juros mais altos. Mas as ações, curiosamente, tinham resistido relativamente bem à turbulência. O S&P 500 atingiu um recorde na terça-feira anterior, recuou nos dois pregões seguintes em meio a preocupações com a demanda por inteligência artificial, e voltou a subir na sexta-feira, impulsionado pela expectativa de uma forte temporada de resultados corporativos. O índice permanecia próximo de suas máximas históricas.

Há razões para esse otimismo. As empresas do S&P 500 registraram sete trimestres consecutivos de crescimento de lucros de dois dígitos. Analistas projetavam um avanço de cerca de 25% no terceiro trimestre em relação ao ano anterior. Mas havia uma questão que os investidores acompanhariam de perto: os custos mais elevados estariam comprimindo as margens das empresas? Mesmo em um dos ciclos mais fortes de lucro dos últimos anos, a energia cara poderia começar a corroer os resultados.

Enquanto isso, o dólar continuava sua trajetória de valorização. Havia registrado a quarta semana consecutiva de ganhos, a sequência mais longa desde o início de 2025. Os preços elevados do petróleo e a guerra envolvendo o Irã fortaleceram a moeda americana, impulsionada pela busca dos investidores por proteção. Operadores especulativos seguiam otimistas com o dólar, apostando que a economia dos EUA estava mais preparada do que seus pares para suportar novas altas de juros. As preocupações fiscais na França e os preços elevados da energia pressionavam o euro, que havia atingido o menor nível desde maio de 2025, oferecendo suporte adicional à moeda americana.

Estrategistas do Barclays liderados por Themistoklis Fiotakis escreveram que o argumento para uma ruptura do dólar em relação à faixa em que negociava há 15 meses estava se tornando cada vez mais convincente. O desempenho superior da economia americana, o espaço limitado para queda dos rendimentos e as vulnerabilidades fiscais e energéticas da Europa apontavam para novas altas. Mas havia uma ressalva importante: o posicionamento já muito comprado poderia interromper essa valorização no curto prazo. Os mercados, como sempre, equilibravam esperança e medo, e essa semana traria dados que poderiam inclinar a balança em qualquer direção.