Los salarios reales caerán en Italia, España, Francia y Reino Unido, pero subirán en Alemania

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos acaba de publicar un panorama desigual para los trabajadores europeos en los próximos dieciocho meses. Mientras Alemania verá crecer sus salarios reales —la compensación ajustada por inflación— Italia, España, Francia y Reino Unido enfrentarán caídas que erosionarán el poder adquisitivo de millones de personas. El informe Employment Outlook 2026 de la OCDE proyecta estas divergencias basándose en supuestos sobre la duración limitada de las perturbaciones derivadas del conflicto en Oriente Medio, aunque advierte que las incertidumbres geopolíticas y el aumento de los costes energéticos podrían debilitar significativamente los mercados laborales y presionar aún más la inflación hacia arriba.

Italia enfrenta la situación más grave. Se espera que los salarios reales caigan un 1,9% en el tercer trimestre de 2026 respecto a su nivel de principios de ese año, la mayor contracción entre los cinco países analizados. La recuperación será lenta: la caída se reducirá a 1,4% en el primer trimestre de 2027, pero para finales de año los salarios reales seguirán un 0,6% por debajo de donde comenzaron. Alexandre Georgieff, economista de la OCDE y autor del informe, explicó que los elevados costes de la energía están eliminando las ganancias salariales recientes que Italia había logrado, reflejo de la fuerte dependencia del país del petróleo y gas importados. La recuperación en 2027 será limitada porque ese año vencen pocos convenios colectivos y persiste la holgura en el mercado laboral. La inflación anual italiana alcanzó el 4,1% en septiembre.

España presenta un cuadro diferente pero igualmente preocupante. La caída es menor —0,4% en el tercer trimestre de 2026 y 0,7% en el cuarto— pero mucho más persistente. Los salarios reales permanecerán un 0,7% por debajo de su nivel de principios de 2026 durante los cuatro trimestres de 2027, lo que significa que España registrará la mayor caída entre las cinco economías para finales de 2027. Aunque se espera una fuerte creación de empleo, el país seguirá afrontando una inflación elevada impulsada principalmente por los precios de la energía, que en septiembre eran un 5% superiores a los de un año antes. Italia y España son los únicos dos países de los cinco en los que se proyecta que los salarios reales permanecerán por debajo de sus niveles de principios de 2026 hasta finales de 2027.

El Reino Unido experimenta la segunda mayor caída prevista después de Italia, pero su trayectoria es más volátil. Los salarios reales disminuirán un 0,6% en el segundo trimestre de 2026 y un 1,5% en el tercero, alcanzando un 1,6% por debajo de su nivel inicial en el cuarto trimestre. Sin embargo, la recuperación es más rápida: el descenso se modera al 1,1% en el primer trimestre de 2027 y al 0,4% en el segundo, después de lo cual los salarios reales superan su nivel de principios de 2026, con un aumento del 0,4% en el tercer trimestre y del 1% a finales de año. Charles Cotton, asesor principal de remuneración y desempeño en el CIPD, señaló que las perspectivas siguen siendo difíciles porque el Reino Unido está especialmente expuesto a la volatilidad de los precios de la energía como consecuencia del conflicto en Oriente Medio. Las empresas se muestran cada vez más cautas respecto a futuras subidas salariales, limitadas por el aumento de los costes laborales, incluidas mayores contribuciones de los empleadores al National Insurance y subidas del salario mínimo.

Francia registra la caída más moderada. Los salarios reales caerán un 0,5% en el segundo trimestre de 2026, pero la brecha se reduce rápidamente. Los salarios vuelven a su nivel de principios de 2026 en el segundo trimestre de 2027 y cierran el año apenas un 0,1% por encima. La inflación anual estimada para septiembre en Francia, del 3,4%, se situó por debajo del promedio de la zona euro del 3,8%, gracias en gran medida a la energía nuclear. Georgieff explicó que aunque la inflación se mantiene relativamente baja, se prevé que los salarios se ajusten solo de forma gradual porque el desempleo continúa aumentando.

Alemania es la excepción notable. Es el único país entre los cinco en el que se proyecta que los salarios reales aumenten durante todo el período, a pesar de que la inflación anual alcanzó el 3,3% en septiembre. Las ganancias comienzan modestamente, con un 0,1% en el segundo trimestre de 2026 y un 0,5% a finales de ese año, pero se aceleran en 2027, alcanzando un 1,1% en el segundo trimestre y un 1,7% en el cuarto. Georgieff atribuyó este desempeño superior a un mercado laboral comparativamente tensionado, con escasez de mano de obra cualificada y mejores perspectivas de desempleo, además de una amplia expansión fiscal financiada con deuda. Enzo Weber, profesor en el Instituto de Investigación sobre el Empleo, recordó que los salarios reales en Alemania fueron especialmente débiles en los primeros años de la década de 2020 debido al repunte de la inflación, pero los salarios nominales comenzaron a recuperarse gracias a la negociación colectiva. El salario mínimo aumentó un 8,4% a comienzos de 2026 y volverá a subir otro 5% en 2027. Weber señaló que Alemania vivió varios años de estancamiento, pero ahora el ciclo económico se recupera con una clara mejora en la utilización de la capacidad, lo que impulsa la productividad y genera margen para subidas salariales a pesar de la crisis en la industria manufacturera.