Los bancos se preparan para mejorar objetivos con el euríbor por encima del 3%

El euríbor acaba de cruzar la línea del 3%, y los mercados de futuros sugieren que se quedará ahí durante el próximo año. Para los bancos españoles, esto es una noticia que lleva tiempo esperando. Significa que sus carteras de crédito, especialmente los préstamos hipotecarios a tipo variable, van a revalorizarse sin que tengan que hacer nada más que esperar.

Los bancos han estado cumpliendo objetivos parciales de rentabilidad en los últimos trimestres, con cifras que rompen récords. El motor ha sido el crecimiento del crédito: empresas pidiendo dinero, pero sobre todo familias solicitando hipotecas. Ha habido demanda para todos. Ahora ese crecimiento muestra signos de agotamiento. Los precios de la vivienda están altos, y eso frena a los compradores potenciales. Aquí es donde entra el euríbor como salvavidas. Si los tipos de interés suben y se mantienen elevados, los bancos pueden compensar la caída en volumen de nuevos préstamos con márgenes más anchos en los que ya tienen en sus libros.

El euríbor es el tipo de referencia para casi todo lo que los bancos prestan. Define la cuota de las hipotecas variables, sirve de base para calcular las fijas, y es el precio de referencia para el crédito empresarial. Es, en esencia, el tipo al que los bancos se prestan dinero entre sí, y refleja tanto los tipos oficiales del Banco Central Europeo como las expectativas del mercado. El BCE subió su tipo de referencia en junio 25 puntos básicos, hasta el 2,25%, y se prevén entre una y dos subidas más antes de fin de año. Los contratos de futuros del euríbor a tres meses apuntan a que rondará el 3% tanto a finales de 2026 como en 2027.

Lo que sucede cuando suben los tipos es que los bancos trasladan esos aumentos al lado activo de sus balances. Los créditos a tipo variable, que representan casi la mitad de las carteras del sector en promedio, se revalorizan automáticamente. La nueva producción también sale a tipos más altos. Pero en el lado del pasivo, en los depósitos, no pasa lo mismo. Los bancos llevan tiempo evitando cualquier competencia agresiva por captar dinero. Tienen liquidez de sobra. En lugar de ofrecer depósitos más caros, ofrecen fondos de renta fija a vencimiento o productos garantizados de bajo riesgo que quedan fuera del balance. Estos productos no encarecen el coste de financiación y generan ingresos por comisiones. Solo en banca privada y en el segmento empresarial, donde tienen menos poder de negociación, hacen ofertas selectivas.

El resultado es que el margen de intermediación, la diferencia entre lo que cuesta captar dinero y lo que se recibe por prestarlo, mejora sin que los bancos tengan que gastar más. Este margen cayó durante el año pasado, pero ya ha tocado fondo. En algunos bancos incluso está creciendo. Con este repunte del euríbor, los analistas esperan una aceleración.

Los bancos cotizados tienen planes estratégicos que lanzaron al mercado cuando el euríbor apenas superaba el 2%. Esos planes incluyen objetivos de rentabilidad que ya están cumpliendo. Lo que les falta es mejorar en eficiencia, algo que podrían lograr aumentando ingresos o recortando costes, posiblemente con ayuda de la inteligencia artificial. De todas formas, la subida del euríbor es un aliado. Ya pasó en 2022 y 2023: cuando suben los tipos, los bancos ganan. Las fuentes financieras consultadas señalan que lo más probable es que en los próximos trimestres veamos mejoras en los objetivos de rentabilidad si el euríbor se mantiene cerca del 3%. Es el as que los banqueros tienen guardado en la manga mientras navegan un mercado de hipotecas que empieza a mostrar fatiga.