Ibovespa sobe 34% em 2025 apesar de juros altos; entenda o fenômeno

A Bolsa brasileira terminou 2025 com um desempenho que surpreendeu até os analistas mais otimistas. O Ibovespa subiu 34% no ano, seu melhor resultado desde 2016, deixando para trás investimentos em renda fixa atrelados à taxa básica de juros, que renderam menos de um terço disso. O real também acompanhou essa trajetória de valorização, marcando seu melhor ano na mesma série histórica. Tudo isso aconteceu apesar de uma taxa Selic que permaneceu em patamares elevados durante praticamente todo o período, o que deveria ter desestimulado aplicações em ações.

O fenômeno não é brasileiro. Ele começa do outro lado do Atlântico, onde decisões americanas reverberaram nos mercados globais. Quando Donald Trump anunciou tarifas comerciais em abril, atingindo até aliados históricos dos Estados Unidos, investidores internacionais começaram a repensar suas alocações. O Federal Reserve iniciou seu ciclo de redução de juros em setembro, sinalizando que a economia americana desacelerava, mas sem risco iminente de recessão. Simultaneamente, o governo americano deixou claro que não se importava se o dólar enfraquecesse. Esse alinhamento de fatores criou o que Luciano Telo, chefe de investimentos da UBS no Brasil, chamou de um "alinhamento de astros". Com juros caindo nos EUA, investimentos de maior risco ficaram mais atraentes. Gestores globais começaram a diversificar suas carteiras, buscando oportunidades em moedas alternativas e mercados emergentes. O Brasil, com suas ações negociadas a preços descontados em relação ao potencial de lucros futuros, tornou-se um destino natural.

Mas nem tudo brilhou igualmente. O ouro acumulou valorização de quase 65% no ano, atingindo máximas históricas, impulsionado pela busca por segurança em um mundo incerto. Bancos centrais ao redor do globo reduziram suas exposições a títulos americanos, outrora considerados o porto seguro por excelência, e aumentaram compras de ouro. Para o investidor brasileiro, a commodity ganhou acessibilidade. Não é mais necessário guardar joias em casa. Aplicativos permitem compra e venda fácil, e fundos de índice rastreiam o preço do metal sem exigir posse física. O Bitcoin, porém, decepcionou. Apesar do apoio do governo Trump aos criptoativos, a moeda virtual recuou 5,8% no ano, encerrando 2025 abaixo de US$ 90 mil, depois de ter tocado US$ 126 mil em outubro. Analistas apontam que parte da queda reflete uma correção natural após a valorização de mais de 60% em 2024, mas também reconhecem que a consolidação de regulamentações pode abrir novos caminhos para o ativo digital em 2026.

Para o ano que vem, o cenário se apresenta com nuances. Analistas veem espaço para o Ibovespa continuar se valorizando no primeiro semestre, sustentado pelo apetite internacional por mercados emergentes e pelas ações ainda com preços atrativos. Mas a segunda metade de 2026 será marcada pela volatilidade das eleições presidenciais brasileiras. Frederico Nobre, da Warren Investimentos, alerta para um risco específico: as empresas de inteligência artificial nos EUA podem estar precificadas acima de seu valor real. A grande pergunta que paira é se os investimentos massivos em IA se pagarão ao longo do tempo. O mercado ainda não tem resposta clara, mesmo com essas empresas entregando receita e lucro.

A renda fixa também ganha novos contornos em 2026. A Taxa Selic deve cair, mas de forma moderada, permanecendo em patamares restritivos. Títulos da dívida pública atrelados à inflação oferecem rendimento real de cerca de 7% em prazos de cinco anos. A caderneta de poupança, investimento clássico do brasileiro, rendeu cerca de 8,26% em 2025 graças aos juros altos, mas perde atratividade comparada a alternativas como títulos do Tesouro. A partir de janeiro, o Tesouro Direto ganha uma transformação importante: negociação ininterrupta, 24 horas por dia, inclusive nos fins de semana. Também virá uma opção de fundo atrelada à Selic, funcionando como uma espécie de poupança digital com saque a qualquer momento. O objetivo, segundo o secretário do Tesouro Nacional, é democratizar o acesso para quem só tem tempo livre à noite ou nos fins de semana.

Para investidores assustados com as crises de 2025—como os problemas com CDBs do Banco Master ou perdas com certificados de operações estruturadas—os especialistas recomendam cautela e clareza. É preciso saber exatamente quando se deseja retirar os rendimentos e estar alinhado com o próprio perfil de risco. O mercado de 2026 promete oportunidades, mas também exigirá atenção constante.