Fed eleva juros em 0,25 p.p. e mantém promessa de aumentos contínuos contra inflação

O Federal Reserve subiu sua taxa de juros básica em um quarto de ponto percentual na quarta-feira, levando-a para uma faixa entre 4,50% e 4,75%. Mas o movimento que importa não foi o aumento em si — esse era esperado — e sim o que veio depois: a promessa de que mais aumentos virão.

Em seu comunicado, o banco central americano reconheceu que a inflação "diminuiu um pouco, mas continua elevada". Era uma concessão explícita de que o trabalho de reduzir os preços, que atingiram máximas de 40 anos no ano anterior, estava funcionando. Ainda assim, o Fed deixou claro que esse progresso não era suficiente para parar. A economia americana, segundo o comunicado, desfruta de crescimento modesto e ganhos robustos de empregos — sinais de que há espaço para apertar mais sem quebrar tudo.

Jerome Powell, o presidente do Fed, foi direto na coletiva de imprensa que se seguiu. O progresso na inflação era "gratificante", disse ele, mas insuficiente. "Precisaremos de muito mais evidências" de que a inflação está realmente caindo para que o banco central tenha confiança de que ela voltará à meta de 2%, afirmou Powell. Essa frase resumia a posição: não é hora de comemorar ainda.

O que tornava essa decisão notável era o que ela desafiava. Os investidores esperavam que o Fed sinalizasse o fim do ciclo de aperto monetário — afinal, a inflação caía há seis meses seguidos. Mas o banco central manteve a porta aberta para novos aumentos, descartando qualquer referência ao "ritmo" das futuras altas e falando em vez disso sobre a "extensão" das mudanças nos custos de empréstimos. Era uma forma cuidadosa de dizer: ainda há caminho a percorrer.

Powel ofereceu uma esperança, porém. Ele acreditava que havia um caminho de volta à meta de inflação de 2% sem uma desaceleração econômica significativa — sem uma recessão, em outras palavras. Poderiam faltar apenas "mais alguns aumentos de juros" para que o Fed atingisse o nível que considera suficientemente restritivo para reduzir a inflação. Quantos aumentos? Ele não disse. Mas a palavra "alguns" sugeria que o fim não estava tão distante.

O comunicado do Fed foi preciso em um detalhe: futuros aumentos, se viessem, seriam em incrementos de 0,25 ponto percentual — o mesmo tamanho do aumento de quarta-feira. Isso significava que o banco central havia deixado para trás os aumentos maiores de 0,50 e 0,75 ponto percentual que havia feito meses antes, quando a inflação estava em seu pior momento. Era um sinal de que o ritmo do aperto estava desacelerando, mesmo que o aperto em si continuasse.

O que o Fed estava tentando fazer era navegar por um fio de navalha: manter a pressão sobre a inflação sem apertar tanto que quebrasse a economia. A inflação ainda estava acima da meta, mas caindo. O emprego ainda era forte, mas havia sinais de que estava esfriando. Era um momento de cautela, não de celebração — e o Fed queria que todos soubessem disso.