El petróleo sube por tensiones EE UU-Irán mientras Warsh presiona por subida de tipos

El lunes por la mañana, mientras los mercados asiáticos se desplomaban, el petróleo subía. Dos fuerzas distintas empujaban en direcciones opuestas: la amenaza de tipos de interés más altos en Estados Unidos, que enfría la demanda, y la reapertura de tensiones entre Washington y Teherán, que encarece el crudo. Los inversores se encontraban atrapados entre estas dos corrientes, intentando descifrar cuál pesaría más en los próximos días.

Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, había hablado el fin de semana en Jackson Hole, el simposio anual donde los banqueros centrales revelan sus intenciones. Su mensaje fue claro sin ser explícito: la inflación, que se mantenía en el 3,7%, casi el doble del objetivo del 2%, era preocupante. Warsh reconoció que le resultaría difícil describir las condiciones financieras actuales como restrictivas, una frase que los operadores interpretaron como una señal de que los aumentos de tipos estaban sobre la mesa. Sin embargo, evitó comprometerse directamente, diciendo que estaba "comprometido con una disciplina, no con una decisión". Esa ambigüedad fue suficiente. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo se dispararon, el dólar se fortaleció y el oro cayó. En Wall Street, los tres principales índices bajaron el viernes. En Asia, la caída fue generalizada: Tokio, Seúl, Hong Kong, Shanghái, Taipéi y Yakarta cerraron a la baja, con las empresas tecnológicas liderando las pérdidas, ya que dependen de financiación barata para sus enormes inversiones en inteligencia artificial.

La Reserva Federal enfrenta un dilema incómodo. La inflación persistente, impulsada en gran medida por el encarecimiento de la energía, exige acción. Pero subir los tipos de interés es un arma contundente que ralentiza toda la economía. Warsh y sus colegas están bajo presión, y su negativa a ofrecer orientación clara ha alimentado la incertidumbre en los mercados. Ahora, la atención se centra en dos publicaciones de datos cruciales en las próximas dos semanas: las cifras de empleo esta semana y el índice de precios al consumo la próxima. Chris Weston, analista de Pepperstone, escribió que si los datos de empleo no dan a la Fed mucho margen de maniobra, el dato de inflación subyacente se convertirá en el factor determinante de las expectativas del mercado. La volatilidad podría ser significativa.

Mientras tanto, en Oriente Medio, la situación se estaba calentando de nuevo. Estados Unidos había atacado lanzaderas de cohetes iraníes en una pequeña isla del estrecho de Ormuz, sus primeros bombardeos sobre el país en un mes. Teherán respondió atacando objetivos militares estadounidenses en Jordania. Este intercambio ocurrió poco después de que la guerra entre ambos países cumpliera seis meses, en un momento en que las hostilidades parecían remitir. Los intentos de diálogo y las conversaciones de paz estaban estancados. El estrecho de Ormuz, por donde transita una quinta parte del petróleo y el gas mundiales, estaba prácticamente cerrado.

Los dos principales contratos de crudo subieron más de dos por ciento el lunes. El petróleo había retrocedido durante buena parte de la semana anterior, pero el nuevo estallido de violencia lo devolvió al alza. Responsables estadounidenses habían prometido este mes la "asfixia económica" de Irán para obligar al país a reabrir la ruta marítima. Stephen Innes, de Quintex Intel, capturó la tensión de la situación: "Ormuz vuelve a amenazar con poner un suelo al precio del petróleo, al mismo tiempo que Warsh está poniendo un techo a la paciencia que los mercados pueden dar por sentada a la Fed respecto a la inflación". Los flujos físicos a través del estrecho habían mejorado desde sus peores momentos, lo que permitió al crudo devolver parte de la prima de miedo que había acumulado. Pero el último intercambio de ataques demostró lo frágil que seguía siendo ese progreso. El riesgo geopolítico, una vez que se desvanece, puede regresar con sorprendente rapidez.