El oro amplía ganancias hacia cierre de semana al alza por caída del petróleo

El oro cerraba la semana en torno a los 4.400 dólares la onza, consolidando ganancias tras días de volatilidad que dejaron al mercado recalibrando sus apuestas sobre inflación y política monetaria. La semana había comenzado con tensión: la Reserva Federal había subido las tasas de interés un cuarto de punto porcentual el miércoles en una decisión unánime, el primer aumento desde 2023. Normalmente, esto presionaría al oro hacia la baja, porque el metal precioso no genera rendimientos y pierde atractivo cuando los bonos del Tesoro ofrecen retornos más altos. Pero esta vez, algo más estaba ocurriendo en los mercados.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron en todos los vencimientos después del anuncio de la Fed. Eso fue lo que cambió el juego para el oro. Mientras los inversores procesaban la decisión de tasas más altas, el precio del petróleo comenzó a bajar, y esa caída se extendió durante tres días consecutivos. Las interrupciones en el suministro de petróleo en Oriente Medio parecían estar remitiendo. Arabia Saudita anunció planes para restablecer el flujo a través de un oleoducto crítico en cuestión de días, y los buques petroleros continuaban navegando por el disputado estrecho de Ormuz. Con la presión inflacionaria del lado energético aliviándose, el oro encontró espacio para respirar.

El metal precioso subió 1,2% hasta 4.393,31 dólares la onza. La plata fue más fuerte aún, avanzando 2,5% hasta 66,82 dólares la onza, después de haber saltado 3,6% el día anterior. El platino y el paladio también registraron ganancias. El jueves, el repunte llevó al oro por encima de su media móvil de 100 días, un indicador técnico que señala impulso alcista. Sin embargo, el contexto más amplio seguía siendo complicado: el metal seguía casi 20% por debajo de los niveles que había alcanzado antes de que estallara la guerra con Irán a finales de febrero.

Lo que sorprendía a los analistas era la persistencia de la demanda de oro a pesar de la volatilidad. Los fondos cotizados en bolsa respaldados por oro, según el seguimiento de Bloomberg, habían registrado entradas de capital incluso cuando los precios caían. Los inversores parecían estar apostando a que los factores fundamentales que impulsan el precio del oro a largo plazo seguirían sosteniéndolo. Pero había una sombra sobre esta narrativa optimista: Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, había hablado de la inflación elevada de una manera que elevó las expectativas del mercado. Los operadores ahora estaban fijando precios para al menos un aumento de tasas más este año y posiblemente uno o dos más en 2027. Eso sería un obstáculo para el oro.

El índice Bloomberg Dollar Spot, que mide la fortaleza del dólar estadounidense, se mantuvo prácticamente sin cambios durante la semana. Eso importaba porque un dólar más fuerte típicamente presiona el oro hacia abajo, haciendo que sea más caro para los compradores internacionales. Por ahora, ese factor no estaba amplificando las presiones. La pregunta que quedaba abierta era si la retórica hawkish de la Fed sobre la inflación terminaría ganando, o si el alivio en los precios de la energía seguiría proporcionando un colchón para que el oro mantuviera sus ganancias en las semanas por venir.