El FMI advierte de repunte inflacionario en EE.UU. en 2026 por energía e IA

El Fondo Monetario Internacional presentó esta semana sus últimas proyecciones económicas globales, y el mensaje para Estados Unidos es incómodo: la inflación repuntará antes de ceder, impulsada por dos fuerzas que escapan en buena medida al control de la política monetaria tradicional. Para Donald Trump, que enfrenta sus peores números de popularidad a menos de un mes de las elecciones de medio término, el informe llega en el peor momento posible.

Según el FMI, la inflación general estadounidense alcanzará el 3,6% este año, dos décimas por encima de lo que el organismo proyectaba hace apenas seis meses. Más preocupante aún es la inflación subyacente, esa medida que los bancos centrales usan para detectar tendencias de fondo al filtrar los movimientos más volátiles de alimentos y combustibles. El FMI no espera que regrese al objetivo del 2% hasta mediados de 2028, un horizonte que se extiende considerablemente. Para 2027, la inflación general bajará al 2,8%, pero ese descenso será gradual y frágil.

Dos factores principales explican este panorama inflacionario. El primero es la energía. Los conflictos en Oriente Medio y Ucrania han mantenido los precios del petróleo elevados, y los recientes ataques de los hutíes contra la infraestructura petrolera saudí han intensificado la presión. El FMI asume un precio promedio de 95,74 dólares por barril este año, comparado con 67,74 en 2025. Ese salto de casi 50% en los precios del crudo es el principal culpable del repunte inflacionario global, que el organismo proyecta subirá del 4,1% al 4,7%. El segundo factor es menos tradicional pero igualmente potente: el auge de la inversión en inteligencia artificial está presionando la demanda de bienes de capital, construcción, energía y mano de obra especializada. Por ahora, sus efectos sobre la inflación subyacente son limitados, pero el FMI advierte que podrían extenderse en economías que operan cerca de su capacidad máxima.

El escenario base del Fondo asume que el estrecho de Ormuz reabrirá en marzo de 2027 y que las condiciones previas a la guerra se restablecerán esencialmente hacia octubre de ese año. Pero los peores escenarios son más sombríos. Las simulaciones del FMI muestran que existe una probabilidad del 30% de que la inflación general estadounidense supere el 4% en 2027, frente al 20% que calculaba en abril. La probabilidad de una recesión suave, con el crecimiento cayendo por debajo del 1% en 2027 a partir del cuarto trimestre de 2026, también ronda el 30%, considerable aunque menor que el 35% anterior. Estas cifras son probabilidades de modelos, no pronósticos, pero ilustran la volatilidad que el organismo percibe.

A pesar de estas presiones inflacionarias, el FMI mantiene sus proyecciones de crecimiento estadounidense en 2,3% tanto para 2026 como para 2027, revisando al alza la cifra de 2027 en dos décimas. El organismo atribuye esta fortaleza principalmente al consumo privado, la política fiscal y la inversión tecnológica. En el segundo trimestre de este año, el PIB avanzó a un ritmo anualizado del 2,2%, por debajo del 2,5% del primer trimestre, pero aún dentro de lo que el FMI considera un desempeño sólido. Estados Unidos, además, se beneficia de ser exportador neto de energía, lo que amortigua el impacto directo de los precios altos del petróleo en su producción, a diferencia de economías en Oriente Medio y Asia Central, que el FMI proyecta se contraerán un 0,3% en 2026.

La inteligencia artificial emerge como el otro pilar fundamental del crecimiento estadounidense. El FMI la describe como una fuerza que compensa los vientos en contra geopolíticos, pero subraya que su impulso está altamente concentrado: Estados Unidos y China acaparan más del 75% de las importaciones netas de hardware de IA en 2025 y el 57% de los centros de datos construidos desde 2024. Sin embargo, el organismo es cauteloso respecto a su impacto real en la productividad. Los datos agregados muestran poco impacto medible hasta ahora, aunque las revisiones a la baja del empleo estadounidense junto a un PIB sólido podrían ser un indicio temprano de que la IA está impulsando la productividad. Su escenario base asume que el ciclo tecnológico se modera y no incluye un salto de productividad transformador.

El FMI también modeló varios escenarios alternativos. En uno de corrección de mercado, las acciones estadounidenses caen un 20% en 2026, el consumo se contrae con fuerza y el PIB queda 1,8 puntos porcentuales por debajo del escenario base en 2028. En otro, donde los proveedores asiáticos no logran satisfacer la demanda de IA, la inflación estadounidense sube 0,4 puntos hacia 2028 y los tipos de interés suben 0,7 puntos porcentuales. En un escenario favorable, el PIB sería 0,4% mayor en 2027 y 1,3% en 2031. El FMI pide a los bancos centrales que reaccionen si la inflación se contagia a las expectativas o a los salarios, y admite que un debilitamiento notable del crecimiento podría abrir la puerta a recortes graduales de tipos.

En conjunto, el FMI describe una economía mundial dividida y vulnerable a dos direcciones de riesgo: una guerra en Oriente Medio prolongada que exacerbaría la presión inflacionaria, y un giro brusco en las expectativas sobre la IA que podría frenar el impulso tecnológico. Para Estados Unidos, eso se traduce en un crecimiento estable apoyado en la tecnología pero una inflación que tarda en asentarse, todo sobre unos cimientos intrínsecamente volátiles.