Dimon alerta: mercado subestima riscos globais e não compraria ações nem Treasuries

Jamie Dimon, o homem que comanda o maior banco do mundo por capitalização de mercado, tem uma mensagem simples para quem está investindo agora: vocês estão dormindo. Em uma conversa gravada na semana anterior e divulgada na segunda-feira à noite para o podcast The Master Investor, do jornalista Wilfred Frost da Sky News, o CEO do JP Morgan foi direto. Os investidores, em sua visão, não estão levando a sério as ameaças que pairam sobre a economia global — e aos preços de hoje, ele próprio não colocaria dinheiro em ações nem em títulos de longo prazo do Tesouro americano.

O que o preocupa não é uma única coisa, mas um conjunto de pressões que o mercado parece estar ignorando. As tensões geopolíticas crescem. Os problemas fiscais se acumulam. E ninguém está precificando isso direito. "Eu realmente acho que esses riscos são provavelmente maiores do que outras pessoas pensam," disse Dimon. Ele reconhece que os preços atuais carregam algum prêmio de risco — mas o verdadeiro problema, em sua avaliação, é tudo aquilo que não está embutido nos números.

Sobre os Treasuries, sua posição é clara e sem margem para dúvida. Perguntado se compraria títulos do governo americano de longo prazo, respondeu com uma palavra: não. Mesmo que a inflação americana recue para a meta oficial de 2%, um rendimento de 4% a 4,5% para papéis de dez anos seria apenas razoável — o que deixa pouco espaço para ganhos de capital nos preços atuais. Dimon carrega na memória o que aconteceu nos anos 1970, quando a inflação saltou de cerca de 3,5% para 11% de forma abrupta. Hoje, a dívida americana está em 100% do PIB, e o déficit permanece em 6%. O banqueiro não vê uma correção vindo por vontade própria. Governos só agirão quando uma crise bater à porta, e quando isso acontecer, as taxas de juros vão subir — muito.

Quanto às ações, Dimon também não está entusiasmado. Pode haver oportunidades em empresas específicas, admite, mas comprar o mercado como um todo? Não é algo que ele faria. A economia mundial, é verdade, tem se mostrado mais resiliente do que muitos esperavam. Mas isso não o tranquiliza. O déficit fiscal americano, se não for enfrentado, vai acabar batendo nos juros. "Minha visão é que vai se tornar um problema," afirmou.

Há ainda a questão da inteligência artificial, que tem atraído quantidades impressionantes de capital. Dimon não nega que a IA provavelmente vai se pagar — assim como a internet se pagou. Mas há um porém importante. "Vai trazer o retorno que você espera, no prazo que você espera? Definitivamente, não." O dinheiro sendo despejado no setor é imenso, e longe de ser certo que as expectativas de retorno serão alcançadas.

Há também a questão política. Dimon comentou sobre as especulações de que o novo primeiro-ministro do Reino Unido, Andy Burnham, pode aumentar a tributação sobre os bancos. Parece ótimo taxar bancos, brincou — mas coisas assim podem ter consequências adversas. Ele próprio deu o sinal verde para a construção de uma nova torre de escritórios do JP Morgan em Londres, depois de receber garantias do governo anterior de que não haveria mudanças na tributação do setor financeiro. Agora, com uma nova administração, essas garantias podem não valer mais nada.