Braskem, Casas Bahia e a onda de recuperações judiciais que varre o Brasil

Na segunda-feira, a Braskem entrou nos registros como mais uma gigante industrial brasileira em apuros. A petroquímica protocolou um pedido de recuperação extrajudicial para reorganizar aproximadamente 56 bilhões de reais em dívidas — uma quantia que ilustra bem a profundidade da crise que atravessa o setor. Mas Braskem não estava sozinha naquela semana. Dias antes, duas das maiores redes de varejo do país haviam batido à porta dos tribunais: a Casas Bahia, com 17 bilhões de reais em passivos a reestruturar, e a Marabraz, carregando 140 milhões de reais em débitos. Três empresas de peso em apenas sete dias.

O que se vê agora é um padrão que se repete há anos, mas que ganhou velocidade e escala. Tok&Stok, Grupo Pão de Açúcar, Grupo Dia, St. Marche — a lista de grandes companhias que recorreram a processos de recuperação judicial ou extrajudicial cresceu tanto que deixou de ser exceção para virar regra. Cada uma delas enfrentou seu próprio conjunto de desafios, mas todas compartilham um cenário econômico que se tornou progressivamente hostil: juros em patamares elevados, oferta de crédito enxuta, e consumidores que mudaram seus hábitos de compra. O Brasil corporativo está sob pressão.

Os números confirmam o que os jornalistas de economia já observavam nas ruas. No segundo trimestre de 2026, o número de empresas que entraram em recuperação judicial cresceu 20 por cento em relação ao mesmo período do ano anterior. Não é um salto isolado — é uma tendência. E há um detalhe ainda mais preocupante: os casos em que uma recuperação extrajudicial se converte em judicial, um sinal de que o primeiro plano não funcionou, também estão aumentando. Quando uma empresa tenta se reorganizar fora dos tribunais e falha, ela volta para dentro deles, desta vez com menos opções e mais pressão.

A Braskem, especificamente, enfrenta um contexto particularmente crítico no setor petroquímico. A empresa não é uma varejista que sofre com mudanças no comportamento do consumidor — é uma produtora de insumos químicos que depende de demanda industrial e de preços internacionais voláteis. Seu tamanho, porém, torna o caso significativo: quando uma empresa dessa magnitude busca reestruturação, ela carrega consigo fornecedores, credores, funcionários e toda uma cadeia de dependências econômicas.

O varejo, por sua vez, enfrenta uma crise de modelo. Redes que dominaram o mercado por décadas descobriram que a combinação de juros altos, crédito restrito e consumidores mais cautelosos criou uma tempestade sem precedentes. Casas Bahia, que foi símbolo de expansão e crédito popular, precisou reconhecer que sua estrutura de dívidas havia se tornado insustentável. Não é falência — recuperação judicial é um processo que permite à empresa continuar operando enquanto reorganiza seus passivos com credores. Mas é um reconhecimento público de que algo quebrou.

O que torna este momento distinto não é apenas a quantidade de empresas em dificuldade, mas a velocidade com que chegaram lá e a diversidade de setores envolvidos. Não é só varejo. Não é só uma crise de consumo. É petroquímica, distribuição, alimentação — setores que parecem desconectados, mas que compartilham a mesma realidade macroeconômica. Juros altos encarecem o custo de capital. Crédito restrito limita a capacidade de investimento e de operação. Consumidores endividados compram menos. Empresas com margens apertadas não conseguem se adaptar rápido o suficiente.

O fenômeno que se desenrola agora é menos sobre empresas fracas e mais sobre um ambiente econômico que se tornou hostil para estruturas de dívida grandes. Muitas dessas companhias foram bem-sucedidas durante anos, acumularam passivos que faziam sentido em um contexto diferente, e agora se veem forçadas a renegociar tudo. A recuperação extrajudicial é a tentativa de fazer isso sem a intervenção judicial — mais rápido, menos custoso, menos traumático. Mas quando não funciona, o caminho é para os tribunais, onde o processo fica mais longo, mais caro, e onde credores têm menos poder de negociação.

O que vem a seguir é incerto. Algumas dessas empresas conseguirão se reorganizar e voltar a crescer. Outras podem não sobreviver ao processo. O que é certo é que a onda de recuperações não deve parar tão cedo. Enquanto os juros permanecerem altos e o crédito escasso, mais empresas enfrentarão a mesma escolha: tentar se reestruturar ou desaparecer.