Bolsas asiáticas suben con menor expectativa de alza de tasas de la Fed

Los mercados asiáticos despertaron el jueves con un impulso alcista que reflejaba un cambio fundamental en las expectativas sobre la política monetaria estadounidense. El índice MSCI para Asia-Pacífico avanzó un 0,3%, con el mercado surcoreano liderando las ganancias, después de que Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal, señalara su disposición a mantener las tasas de interés sin cambios si la inflación continuaba su trayectoria descendente. Esas palabras resonaron en Wall Street la noche anterior, donde el S&P 500 registró su mejor sesión en un mes y el Nasdaq 100 subió un 1,2%, estableciendo el tono para una jornada de menor volatilidad en los mercados globales.

Lo que cambió fue la probabilidad que los operadores asignaban a un aumento de tasas en septiembre. A principios de la semana, los swaps de tasas de interés reflejaban una probabilidad del 70% de que la Fed subiría un cuarto de punto. Para el jueves, esa cifra había caído a aproximadamente el 50%, un giro significativo que alteró los cálculos de riesgo en toda la región. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, que se mueve en sincronía con las expectativas sobre tasas cortas, cayó tres puntos básicos hasta el 4,34%. El dólar, que había dominado los mercados durante meses, tocó su nivel más bajo desde mayo, mientras que el oro mantuvo sus ganancias, cotizando alrededor de los 4.475 dólares la onza.

Pero el verdadero protagonista de la sesión fue el yen japonés. La moneda se apreció aproximadamente un 2%, su mayor avance en más de un mes, revirtiendo un descenso gradual que había durado semanas. El yen cotizaba en torno a 155,85 por dólar después de haber alcanzado 155,30 en la sesión anterior. Los operadores aumentaban sus apuestas sobre aumentos de tasas del Banco de Japón y permanecían atentos a cualquier señal de intervención oficial para fortalecer aún más la divisa. Este movimiento fue particularmente notable porque llegaba después de semanas de escepticismo sobre la efectividad de las intervenciones previas de Tokio y Washington en el mercado cambiario, realizadas poco más de un mes antes.

Las declaraciones de Waller ofrecieron una lectura optimista sobre la trayectoria de la inflación estadounidense. El índice de precios del componente de gastos de consumo personal del PIB, la medida preferida de la Fed, se situaba en el 3,7% en julio, bajando desde el 4,1% de mayo. Waller fue explícito: estaba dispuesto a apoyar el mantenimiento de la tasa oficial en su nivel actual si la inflación continuaba avanzando hacia el objetivo del 2% de la Fed. Pero también dejó clara una línea roja: si la inflación se disparaba, consideraría una subida de tasas. Krishna Guha, analista de Evercore, interpretó los comentarios como una postura basada en datos que reflejaba optimismo sobre los desarrollos recientes de precios, aunque advirtió que la decisión de septiembre seguía siendo ajustada y dependería del próximo paquete de datos de inflación.

Los datos económicos del jueves pintaron un cuadro mixto. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de la semana que terminó el 29 de agosto se ajustaron a las estimaciones, sin sorpresas al alza o a la baja. Pero el sector de servicios estadounidense creció en agosto al ritmo más rápido de los últimos seis meses, impulsado por mayor demanda y un repunte de la actividad empresarial. Esa fortaleza subyacente en la economía fue lo que mantuvo a los operadores vigilantes, conscientes de que un dato de empleo fuerte el viernes podría cambiar el cálculo.

En otros mercados, el bitcoin superó los 81.000 dólares, aunque luego retrocedió ligeramente. El petróleo crudo estadounidense subió un 0,5% hasta 91,85 dólares por barril en las primeras operaciones del viernes, impulsado por anuncios de nuevos ataques de Irán contra bases estadounidenses, aunque ese movimiento fue parcialmente contrarrestado por un aumento menor de lo esperado en los precios del crudo insignia de Arabia Saudí.

Paresh Upadhyaya, estratega de Pioneer Investments, vio en el movimiento del yen una materialización de expectativas sobre política monetaria. Sugirió que el Banco de Japón probablemente subiría tasas en septiembre pero luego abriría la puerta a una posible aceleración en el ritmo de futuras alzas. Lo que había comenzado como intervención oficial en el mercado cambiario se estaba transformando en expectativas significativas sobre cambios en la política monetaria japonesa.

Ahora la atención se centraba en el informe de empleo no agrícola del viernes. Los mercados se inclinaban cada vez más hacia un mantenimiento de tasas en la reunión de septiembre de la Fed, pero esa inclinación podría revertirse rápidamente si los datos de inflación resultaban más persistentes de lo esperado o si el mercado laboral mostraba una fortaleza inesperada.