Bessent advierte que volatilidad del yen podría elevar tasas estadounidenses

Scott Bessent, secretario del Tesoro estadounidense, salió a defender una decisión que tomó hace poco más de un mes: intervenir en los mercados cambiarios para sostener el yen japonés. Su argumento es directo y tiene consecuencias que alcanzan a millones de estadounidenses. Si el yen se vuelve demasiado inestable, advierte, podría desatar una venta masiva de bonos del Tesoro de Estados Unidos, lo que a su vez elevaría las tasas de interés que pagan las familias y las empresas cuando piden dinero prestado.

La lógica detrás de esta preocupación es simple pero importante: Japón es el mayor tenedor extranjero de deuda estadounidense. Cuando los mercados del yen se desestabilizan, los inversores japoneses pueden verse obligados a vender activos para cubrir pérdidas en su propia moneda. Si esos activos incluyen bonos del Tesoro, el resultado es una presión a la baja en los precios de esos bonos y una presión al alza en los rendimientos que ofrecen. Bessent explicó esto en una carta del 27 de agosto dirigida a la senadora demócrata Elizabeth Warren, quien había cuestionado la intervención. "La inestabilidad en los mercados del yen puede desencadenar liquidaciones forzadas, lo que podría desestabilizar los mercados mundiales y, en última instancia, elevar los costes de financiación para las familias y las empresas estadounidenses", escribió.

La intervención de Bessent en julio fue histórica por su rareza. Fue la primera vez que Estados Unidos compró yenes desde 1998. El secretario del Tesoro se negó a revelar cuánto dinero estadounidense se destinó a la operación, aunque indicó que se utilizaron activos en divisas del Fondo de Estabilización Cambiaria. Japón, por su parte, fue más transparente: el viernes pasado informó que había gastado un récord de 96.400 millones de dólares durante el último mes para respaldar su moneda. Ambos países actuaron en coordinación, aunque con magnitudes muy diferentes.

Warren, la principal demócrata en la Comisión de Banca del Senado, presionó a Bessent para que explicara en qué análisis se basaba el uso del Fondo Estratégico de Divisas. Bessent respondió que su departamento había actuado dentro de sus facultades legales, que autorizan al secretario, con aprobación presidencial, a realizar operaciones de divisas en apoyo de acuerdos cambiarios ordenados. También aclaró un punto que parecía preocupar a Warren: que no se había otorgado crédito alguno a Japón. "Japón no debe nada al Tesoro. Por lo tanto, no existe riesgo alguno de que Japón no pueda saldar una deuda que no existe", escribió.

La carta de Bessent, publicada en X el viernes, incluyó algo más que argumentos técnicos. Contenía una serie de críticas dirigidas a Warren, recomendándole que tomara un curso básico de finanzas internacionales y ofreciéndose a impartirle un "tutorial sobre el mercado de divisas para principiantes". Este tono refleja los intercambios a veces tensos que ambos han mantenido en audiencias del Congreso. Warren no dejó pasar la oportunidad de responder. A través de su portavoz en la Comisión Bancaria, señaló que en lugar de "lanzar ataques", Bessent "debería centrarse en reducir el coste de la vida de las familias estadounidenses que luchan por llegar a fin de mes bajo la fallida agenda económica del presidente Trump".

Desde la intervención, el yen ha cedido parte de las ganancias que obtuvo gracias a la compra coordinada de ambos gobiernos. El viernes, la moneda japonesa cayó por debajo de los 160 por dólar por primera vez desde el día de la intervención. Esto sugiere que los efectos de la operación, aunque significativos, pueden ser temporales si no se acompañan de cambios más profundos en las condiciones económicas de Japón o en las expectativas de los mercados sobre las tasas de interés futuras. La tensión entre Bessent y Warren apunta a un debate más amplio sobre cómo gestionar la deuda estadounidense y qué herramientas debe usar el Tesoro para mantener la estabilidad de los mercados globales.