ArcelorMittal prolonga su rally hasta máximos de 2011 impulsada por aranceles y regulación verde

ArcelorMittal ha vivido un año extraordinario en bolsa. La acción ha ganado el 64% desde enero, y en las últimas semanas ha tocado máximos que no se veían desde 2011. La capitalización de la compañía ha superado los 49.000 millones de euros, lo que la sitúa como la sexta empresa más grande que cotiza en la Bolsa española. Pero esta no es una subida repentina. Desde abril de 2025, cuando comenzó su rally, el precio se ha multiplicado casi por tres, subiendo un 190%. Dos fuerzas han impulsado este movimiento: los aranceles europeos al acero y las nuevas regulaciones sobre emisiones de carbono que favorecen a los productores dentro de la Unión Europea.

En julio, Europa duplicó el gravamen a las importaciones de acero, llevándolo del 25% al 50%. Meses antes, en enero, entró en vigor el mecanismo de ajuste en frontera por carbono, conocido como CBAM, que penaliza a los productores extracomunitarios que no cumplen con la normativa de emisiones de CO2. Estas medidas crean un escenario que beneficia directamente a ArcelorMittal. La compañía es líder en los principales mercados mundiales del acero: el automotriz, la construcción, los electrodomésticos y el embalaje. Tiene operaciones en Europa, Asia y América, pero su posición en la Unión Europea es particularmente fuerte. Aditya Mittal, consejero delegado de la siderúrgica, ha confirmado que la compañía avanza hacia niveles estructuralmente más altos de rentabilidad.

Los analistas ven el panorama con optimismo. Javier Cabrera, de XTB, señala que aunque el mercado ya había anticipado parte del impacto de estas medidas, la mejora en los números está animando aún más a los inversores. Deutsche Bank destaca que el precio del acero laminado en caliente en la Unión Europea sigue siendo el motor clave del sentimiento, y prevé un escenario favorable gracias a las nuevas regulaciones comerciales y a posibles interrupciones en la producción de competidores afectados por problemas logísticos. Citi acaba de mejorar su recomendación sobre el grupo y ha fijado un precio objetivo de 75 euros, lo que implicaría un potencial de subida del 17% desde los niveles actuales. El banco considera que las nuevas medidas regulatorias y comerciales conforman el mejor escenario para las acereras europeas desde 2008.

La confianza de los analistas se refleja en el consenso de Bloomberg: el 60% de las recomendaciones son de compra y el 35% de mantener. Bankinter subraya que las políticas hacia mercados más locales favorecen el modelo de producción de ArcelorMittal, y que el apalancamiento operativo de este tipo de empresas es un factor positivo en un entorno de expansión de volúmenes. La entidad ha elevado sus estimaciones de crecimiento para la compañía, enfocándose en su posicionamiento en Europa, donde genera el 30% de su ebitda y controla el 30% del mercado.

Más allá de las perspectivas de negocio, ArcelorMittal ha mejorado significativamente su posición financiera. En los últimos cinco años ha reducido su apalancamiento de forma considerable y ha comenzado a distribuir más efectivo a los accionistas tras situar su deuda neta por debajo de su objetivo de 7.000 millones de dólares. Deutsche Bank añade que las recompras de acciones han reducido el número de títulos en circulación un 38% desde septiembre de 2020, y espera que continúen. Bank of America considera que la valoración es atractiva dado el crecimiento de las ganancias y no descarta que la compañía tome medidas estructurales en el futuro.

Pero los analistas también advierten sobre qué observar. Banco Sabadell señala que la clave estará en la capacidad de ArcelorMittal para sorprender en sus publicaciones de resultados. El mercado ya asume que en el nuevo contexto geopolítico y arancelario, la compañía debería normalizar su ebitda trimestral por encima de los 2.500 millones de dólares, más del 20% de lo registrado en el segundo trimestre de 2026. La próxima cita importante es el 5 de noviembre, cuando dará a conocer las cuentas de los nueve primeros meses del año. Ese será el momento en que los inversores comprueben si la realidad operativa está a la altura de las expectativas que ya ha generado esta subida espectacular.