Compram a pioneira em um de seus valuations mais baixos dos últimos anos
No cruzamento entre a ambição estratégica e a fragilidade de um ícone em declínio, a Stripe e a Advent estenderam uma oferta de US$ 53 bilhões pelo PayPal — uma empresa que já valeu muito mais, mas que hoje enfrenta o peso de anos de crescimento perdido. O prêmio de 28% sobre o preço de mercado revela tanto o interesse dos compradores quanto a profundidade da queda: a ação ainda acumula 85% abaixo do pico de 2021. O PayPal, absorto em seu próprio processo de reinvenção, ainda não respondeu — e o silêncio, por ora, diz mais do que qualquer recusa formal.
- A oferta de US$ 60,50 por ação representa um prêmio generoso, mas chega num momento em que o PayPal vale uma fração do que já valeu — criando uma tensão entre oportunidade real e orgulho institucional.
- A notícia vazou e o papel subiu 17% em Nova York, mas o mercado sabe que a empresa ainda carrega uma queda acumulada de 24% nos últimos doze meses.
- O CEO Enrique Lores está no meio de um turnaround ambicioso — cortes de 20% na força de trabalho e reinvestimento em tecnologia — e a diretoria não demonstrou qualquer disposição em negociar.
- Para a Stripe, a aquisição abriria acesso a mais de 400 milhões de usuários consumidores, complementando seu foco B2B e acelerando sua trajetória rumo ao IPO.
- A consolidação no setor de pagamentos digitais já está em curso — Global Payments, Nuvei e agora Stripe e Advent sinalizam que a corrida por escala, antes da chegada da IA, é urgente e irreversível.
A Stripe e a Advent fizeram uma oferta conjunta de US$ 53 bilhões para adquirir o PayPal, propondo US$ 60,50 por ação — um prêmio de 28% sobre o fechamento anterior. A notícia, revelada pela Reuters, fez o papel subir 17% em Nova York. Mas o movimento positivo não esconde a realidade: a ação acumula queda de 85% desde o pico de 2021 e recuou 24% nos últimos doze meses. O consórcio está, essencialmente, tentando comprar um pioneiro do setor em um de seus momentos mais deprimidos.
O PayPal, porém, não demonstrou entusiasmo. Os contatos começaram no início do ano, mas o management não se engajou. O analista Andrew Jeffrey, do William Blair, foi direto: a oferta pode ser interpretada como baixa demais para ser aceita. A empresa está concentrada no turnaround conduzido pelo CEO Enrique Lores — ex-presidente da HP e ex-presidente do próprio PayPal — que prometeu cortar até 20% da força de trabalho e reinvestir pesadamente em tecnologia nos próximos três anos.
Para a Stripe, avaliada em US$ 159 bilhões e em rota para um IPO, a lógica é clara: a aquisição daria acesso a uma base de mais de 400 milhões de usuários consumidores, complementando seu perfil B2B. A empresa já vem expandindo seu ecossistema com aquisições como a Bridge, especializada em stablecoins, e a Privy, focada em criptografia. A Advent, por sua vez, tem histórico sólido no setor, com passagens por Worldpay e Vantiv.
O movimento se insere numa onda mais ampla de consolidação: no ano passado, a Global Payments comprou a Worldpay por US$ 24 bilhões; em junho, a Nuvei adquiriu a Payoneer por US$ 2,75 bilhões. Stripe e Advent já garantiram US$ 50 bilhões em financiamento bancário para a operação. A oferta está sobre a mesa — o que falta, por enquanto, é o PayPal dizer sim.
A Stripe e a Advent, duas das maiores operações no universo de pagamentos digitais, fizeram uma oferta conjunta de US$ 53 bilhões para adquirir o PayPal. O consórcio propôs US$ 60,50 por ação — um prêmio de 28% sobre o preço de fechamento anterior — segundo informações da Reuters. Quando a notícia vazou, o papel do PayPal subiu 17% em Nova York, fechando em US$ 55,50. Mas esse movimento, embora positivo, mascara uma realidade mais complexa: a ação ainda acumula queda de 24% nos últimos doze meses e desabou 85% desde seu pico em 2021.
O que torna a oferta particularmente interessante é justamente essa desconexão. Apesar do prêmio oferecido, Stripe e Advent estão tentando comprar uma das empresas pioneiras do setor de pagamentos digitais em um de seus valuations mais deprimidos dos últimos anos. A direção do PayPal, porém, não demonstrou entusiasmo até agora. Os contatos entre as partes começaram no início do ano, mas o management não se engajou na ofensiva. Andrew Jeffrey, analista do banco de investimento William Blair, foi direto: não acredita que o PayPal aceite o que poderia ser interpretado como uma oferta muito baixa.
O PayPal está imerso em um processo de transformação liderado pelo CEO Enrique Lores, que assumiu o cargo em março. Lores é ex-presidente executivo da HP e ex-presidente do próprio PayPal — um currículo que o coloca em posição de tentar reverter anos de crescimento fraco e perda de mercado para concorrentes que vão desde startups até gigantes como Apple e Google. Ele prometeu aos investidores que voltaria a investir pesadamente em tecnologia para recuperar competitividade e reduziria a força de trabalho em até 20% nos próximos três anos. Esse plano de turnaround é o que ocupa a atenção da empresa neste momento.
Para a Stripe — a fintech dos irmãos irlandeses John e Patrick Collins, avaliada em US$ 159 bilhões em fevereiro após uma rodada de investimento de funcionários e acionistas — a lógica da oferta é clara. A empresa, focada em serviços B2B, ganharia acesso a uma plataforma de pagamentos consolidada voltada para consumidores, com mais de 400 milhões de usuários. Isso ampliaria significativamente seu ecossistema. Além disso, enquanto prepara um IPO, a Stripe continuaria uma série de aquisições que começou com a compra das plataformas Bridge, especializada em stablecoins, e Privy, focada em criptografia.
A Advent, por sua vez, tem um histórico sólido no setor. A firma de private equity já investiu em empresas como Worldpay e Vantiv. Se o negócio avançar, sinalizaria um movimento mais amplo de consolidação no mercado de pagamentos — um setor onde múltiplos players buscam ganhar escala enquanto tentam antecipar o impacto que a inteligência artificial terá em seus negócios. No ano passado, a Global Payments comprou a Worldpay por US$ 24 bilhões. Em junho deste ano, a Nuvei pagou US$ 2,75 bilhões pela Payoneer. A consolidação já está em marcha.
Stripe e Advent garantiram US$ 50 bilhões em financiamento junto a bancos para a operação, a ser dividido em participações iguais entre as duas empresas. O PayPal, para efeito de comparação, tem capitalização de mercado de US$ 49 bilhões. A oferta está sobre a mesa. O que falta é o PayPal dizer sim — e até agora, a empresa não deu sinais de que está disposta a aceitar.
Citas Notables
Não acreditamos que o PayPal vá aceitar o que poderia ser visto como uma oferta muito baixa— Andrew Jeffrey, analista do William Blair
La Conversación del Hearth Otra perspectiva de la historia
Por que o PayPal rejeitaria uma oferta com 28% de prêmio? Não é dinheiro na mesa?
É dinheiro, mas em um contexto de queda histórica. A ação caiu 85% desde o pico. Um prêmio de 28% sobre um preço deprimido ainda deixa o PayPal muito barato comparado ao que era.
Então Enrique Lores acredita que consegue recuperar valor sozinho?
Ele está apostando nisso. Tem um plano de turnaround — reinvestir em tecnologia, cortar custos, recuperar competitividade. Se funcionar, o PayPal vale muito mais do que US$ 60,50 por ação.
E se não funcionar?
Aí a oferta fica mais atrativa. Mas por enquanto, o management não está engajado. Eles estão focados em executar o plano.
Por que Stripe e Advent querem comprar o PayPal agora, justamente quando está fraco?
Porque está barato e porque faz sentido estratégico. Stripe ganha 400 milhões de usuários de consumidor. Advent ganha exposição a um ativo que pode ser recuperado. É consolidação em um setor que está se reorganizando.
A IA muda o jogo para pagamentos?
Ninguém sabe ao certo. Por isso as empresas estão correndo para ganhar escala agora, enquanto tentam entender como a IA vai impactar o negócio. Consolidação reduz riscos.
Qual é o próximo passo?
PayPal precisa decidir se acredita mais em seu próprio turnaround ou se prefere a certeza de US$ 60,50 por ação. Lores tem credibilidade, mas também tem pressão. Se o plano falhar, a oferta desaparece.