Operadores de criptomonedas y 'acciones meme' cuestionan la estrategia de 'comprar la caída'

El martes por la mañana, cuando el precio del bitcoín se desplomó casi un 17 por ciento en cuestión de minutos, el presidente de El Salvador hizo lo que miles de operadores minoristas llevan meses haciendo en redes sociales: tuiteó que era hora de comprar. Nayib Bukele, cuyo país acababa de convertirse en la primera nación en adoptar la criptomoneda como moneda de curso legal, publicó un mensaje con un emoji de guiño: "Comprando la caída". Anunció que El Salvador había elevado sus tenencias de bitcoín a 550 unidades, equivalentes a unos 25 millones de dólares en ese momento. Pero el precio siguió cayendo hasta los 43,050 dólares, y la volatilidad que supuestamente validaría la adopción de la criptomoneda terminó siendo exactamente lo opuesto: una prueba de por qué el bitcoín no debería usarse como moneda.

La frase "comprar la caída" se ha convertido en un mantra de las redes sociales durante los últimos años. Cada vez que una acción meme o un activo digital se desploma, aparecen oleadas de mensajes en Twitter, Reddit y Telegram instando a otros a invertir más dinero. El concepto no es nuevo: cuando el pánico vende y los precios caen, los inversores alcistas ven una oportunidad. Pero en la era de la inversión minorista coordinada en línea, la frase ha adquirido una vida propia. Cuando las acciones de AMC se desplomaban, los usuarios de Reddit gritaban "compra la caída". Cuando los tokens de criptomonedas se hundían, una lluvia de tuits repetía el mismo consejo. La estrategia requiere una fe casi religiosa en que el activo, sea cual sea, volverá a subir.

Ashley Duncan, una inversora minorista de 29 años de Dallas, solía creer en esa fe. Se describe a sí misma como una "jugadora de corazón" que ha ganado miles de dólares en criptomonedas. Pero después de ver cómo el bitcoín, el éter, el dogecoin y otros activos se desplomaban en los últimos meses, su perspectiva cambió. Compró un token llamado Trias en mayo cuando estaba cayendo desde un máximo de más de 30 dólares. Entró a 19 dólares, esperando que el descenso se detuviera. No fue así. Ahora Trias cuesta menos de 9 dólares, y Duncan ha perdido 2,000 dólares. "Con cualquier inversión, es algo inseguro", dice. "No puedes seguir dando todo tu dinero y arruinarte por un futuro que es arriesgado". Esa clase de honestidad es rara en las redes sociales, donde es fácil presumir de ganancias pero difícil admitir pérdidas.

La algarabía en torno a "comprar la caída" ha atraído la atención de investigadores académicos. Thomas Shohfi del Instituto Politécnico Rensselaer y Majeed Simaan del Instituto de Tecnología Stevens decidieron estudiar si la estrategia realmente ayuda a los inversores. Simularon cómo funcionaría en diferentes escenarios: inversores con una suma global para invertir durante un período, e inversores que reciben una cantidad fija cada mes. Probaron la estrategia en cuatro períodos diferentes: dos durante mercados alcistas (enero de 1994 y enero de 2010) y dos durante mercados bajistas (enero de 2000 y enero de 2008). Lo que encontraron fue sorprendente: comprar en las caídas puede mejorar la rentabilidad ajustada al riesgo, pero no necesariamente la riqueza total a lo largo del tiempo. Hay un costo oculto: el dinero que se mantiene al margen esperando la próxima caída no está invertido en el mercado, y con tasas de interés casi nulas, ese dinero no crece. "Siempre hay un costo de oportunidad", explicó Simaan. "Al estar sentado a un lado, se está perdiendo esa oportunidad".

El timing es todo. Si hubiera comprado acciones del ETF ARK Innovation de Cathie Wood durante la caída de marzo de 2020 y las hubiera mantenido hasta ahora, sus ganancias serían del 250 por ciento. Pero si escuchó el entusiasmo en febrero de 2021 y compró en ese momento, ahora estaría en pérdida del 20 por ciento. Si intentó comprar la caída el 22 de febrero, cuando el precio ya había bajado desde su máximo histórico, descubrió que la caída tenía mucho camino por recorrer: esas acciones ahora valen un 13 por ciento menos. Con el bitcoín sucede algo similar. Comprar durante la caída de mediados de enero habría generado ganancias de más del 100 por ciento en abril, antes de caer un 40 por ciento en agosto. Pero comprar durante la caída del 20 de julio habría resultado en ganancias de dos dígitos. "La probabilidad de éxito fluye y refluye", dice Scott Knapp, estratega jefe de mercado de CUNA Mutual Group. "Hay mucha incertidumbre asociada a la estrategia de comprar la caída. Son realmente las condiciones en el momento las que marcan las probabilidades".

Para algunos defensores de la estrategia, el valor no está en garantizar ganancias sino en hacer que los nuevos inversores se sientan cómodos participando en el mercado. Dan Egan, director gerente de finanzas conductuales e inversiones del roboasesor Betterment, reconoce que "comprar la caída" puede dar confianza a los principiantes. Pero advierte sobre el riesgo psicológico: si alguien compra la caída y el precio sigue cayendo, la frustración puede ser paralizante. "Si compra la caída y baja, y compra la caída y baja, y se frustra porque no llega al fondo, se pregunta: ¿por qué estoy haciendo esto? Sigo perdiendo más dinero", señala Shohfi. La estrategia funciona mejor como un recordatorio para invertir de forma regular y disciplinada, no como una táctica para cronometrar el mercado. El mercado de valores tiende a subir con el tiempo, pero eso requiere paciencia y la capacidad de soportar caídas que pueden ser más profundas y duraderas de lo esperado. Para los operadores minoristas que han visto sus carteras caer un 20, 30 o 50 por ciento, esa paciencia se está agotando.