Ahora la gente se centra más en las razones para no confiar en ellos
Durante décadas, un puñado de gigantes tecnológicos definió el pulso de los mercados globales; hoy, en 2026, esa hegemonía se fractura. Las Siete Magníficas —Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta y Tesla— apenas avanzan un 1,7% mientras el Nasdaq 100 sube un 16%, y el capital fluye hacia quienes fabrican los chips que alimentan la inteligencia artificial que ellas mismas construyen. Es una paradoja reveladora: la tecnología que las coronó es ahora la que redistribuye su riqueza hacia otros.
- El Mag 7 registra su peor desempeño relativo en años, ganando solo 1,7% frente al 16% del Nasdaq 100, una brecha que sacude la narrativa dominante de Wall Street.
- Los inversores retiraron 786 millones de dólares del ETF del Mag 7 en junio —cifra récord— e inyectaron 9.300 millones en chips de memoria, un voto de desconfianza con dinero real.
- El gasto masivo en IA de Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta erosiona márgenes sin retornos claros; Zuckerberg admitió que su agente de IA no avanza como esperaban.
- Micron y Sandisk emergen como los nuevos favoritos: sus perspectivas de ganancias saltaron del 34,3% al 48,5%, mientras las del Mag 7 caen del 21,4% al 18,9%.
- Estrategas de JPMorgan y Morgan Stanley coinciden en que la divergencia no es sostenible, pero el impulso necesario para la recuperación del Mag 7 aún no existe.
En 2026, Wall Street vive una rotación histórica. Las Siete Magníficas —ese grupo de titanes que durante años dictó el ritmo del mercado— apenas ganan un 1,7%, mientras el Nasdaq 100 avanza un 16% y el S&P 500 un 10%. La ironía es profunda: la inteligencia artificial que las llevó a la cima es precisamente lo que las frena, porque los inversores ya no buscan a quienes construyen la IA, sino a quienes venden las herramientas para hacerlo.
Micron Technology y Sandisk se han convertido en los nuevos favoritos. El índice de semiconductores de Filadelfia sube un 73% este año, camino de su mejor desempeño desde 2003. La correlación entre el Mag 7 y el Nasdaq 100, que en abril rozaba la sincronización perfecta en 0,95, ha caído por debajo de 0,7, su nivel más bajo desde 2017. El mercado ha decidido que estos gigantes ya no se mueven al ritmo del resto de la tecnología.
El problema central es el gasto. Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta invierten en IA a un ritmo que erosiona márgenes y flujos de caja sin certeza de retorno. Ese capital fluye directamente hacia los fabricantes de chips. En junio, los inversores retiraron 786 millones del ETF del Mag 7 —cifra récord— e inyectaron 9.300 millones en el ETF de memoria. Las estimaciones de ganancias del Mag 7 se han reducido del 21,4% al 18,9%, mientras las de los fabricantes de chips saltaron del 34,3% al 48,5%.
No todos creen que el cambio sea permanente. Desde JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou sostiene que la brecha se cerrará cuando los proveedores de nube logren monetizar mejor sus inversiones. Mike Wilson, de Morgan Stanley, es más tajante: la divergencia no es sostenible. Pero por ahora, el impulso que necesitaría el Mag 7 para recuperarse simplemente no existe, y Wall Street sigue apostando por quienes fabrican los chips.
En Wall Street, algo fundamental ha cambiado. Mientras el Nasdaq 100 sube un 16% en 2026 y el S&P 500 avanza un 10%, las Siete Magníficas —ese grupo de titanes tecnológicos que durante años dictó el ritmo del mercado— apenas ha ganado un 1,7%. Es una caída de protagonismo tan abrupta que invita a preguntarse si el reinado de Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon, Meta y Tesla ha llegado a su fin.
La ironía es que la inteligencia artificial, la tecnología que las llevó a la cúspide, es precisamente lo que las está empujando hacia atrás. Los inversores ya no buscan a quienes construyen la IA. Buscan a quienes venden las herramientas que la construyen. Micron Technology y Sandisk, fabricantes de chips de memoria, se han convertido en los nuevos favoritos. El índice de semiconductores de Filadelfia ha subido un 73% este año, camino de su mejor desempeño desde 2003, y acaba de cerrar su mejor trimestre en la historia. Mientras tanto, el índice Mag 7 subió apenas un 0,4% el martes.
La velocidad de este giro es casi vertiginosa. En abril, la correlación entre el Mag 7 y el Nasdaq 100 alcanzó 0,95, una sincronización casi perfecta. Hace poco cayó por debajo de 0,7, su nivel más bajo desde 2017. Es como si el mercado hubiera decidido, de repente, que estas empresas ya no se mueven juntas con el resto de la tecnología. Hace apenas tres meses, el Mag 7 representaba el centro del universo bursátil. Ahora los inversores hablan más de las razones para desconfiar de ellas que de las razones para comprarlas.
El problema es el dinero. Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta están gastando en inteligencia artificial a un ritmo que está erosionando sus márgenes y flujos de caja. No está claro si esas inversiones masivas van a generar retornos. Mark Zuckerberg admitió en una reunión interna que el desarrollo de su agente de IA no se ha acelerado como esperaban. Meta está considerando vender capacidad de procesamiento sobrante a través de un negocio de infraestructura en la nube. Ese gasto en IA, en lugar de beneficiar a los gigantes tecnológicos, está fluyendo directamente hacia Micron y Sandisk, que venden los chips que necesitan.
En junio, inversores retiraron 786 millones de dólares del ETF Roundhill Magnificent Seven, la cifra más alta jamás registrada. Al mismo tiempo, inyectaron 9.300 millones en el ETF Roundhill Memory. Es un voto de desconfianza con dinero real. Los analistas de Deutsche Bank señalaron que el posicionamiento en las grandes tecnológicas, que era extremo a finales de mayo, ha vuelto a una postura más neutral. Brian Barbetta, codirector del equipo de tecnología de Wellington Management, lo resumió así: antes, el Mag 7 era uno de los pocos lugares donde se podía ganar mucho más que el mercado. Ahora la gente se enfoca en las razones para no confiar en ellas.
Los números de ganancias cuentan la historia. Se espera que el Mag 7 aumente sus ingresos netos un 18,9% el próximo año, pero hace tres meses la estimación era 21,4%. Entretanto, las previsiones de ganancias para los fabricantes de chips han saltado del 34,3% al 48,5% en el mismo período. Micron y Sandisk no solo crecen más rápido. Sus perspectivas mejoran cada trimestre. El Mag 7, en cambio, ve cómo sus expectativas se reducen.
No todos en Wall Street creen que esta rotación sea permanente. Nikolaos Panigirtzoglou, estratega de JPMorgan, argumenta que la brecha se cerrará cuando los proveedores de servicios en la nube comiencen a monetizar mejor sus inversiones en IA y capturen una mayor parte del valor total. Mike Wilson, de Morgan Stanley, es más directo: esta divergencia no puede continuar, no es sostenible. Pero por ahora, el impulso que necesitaría el Mag 7 para recuperarse simplemente no existe. Mientras tanto, los fabricantes de chips siguen ganando dinero más rápido, sus perspectivas mejoran constantemente, y Wall Street sigue apostando por ellos.
Citações Notáveis
Antes, el índice Mag 7 era uno de los pocos lugares donde se podían obtener ganancias muy superiores a las del mercado. Ahora la gente se centra más en las razones para no confiar en ellos.— Brian Barbetta, codirector del equipo de tecnología de Wellington Management
Esta divergencia no puede continuar, no es sostenible.— Mike Wilson, estratega de renta variable estadounidense de Morgan Stanley
A Conversa do Hearth Outra perspectiva sobre a história
¿Por qué los inversores abandonan empresas que hace poco eran intocables?
Porque descubrieron que gastar billones en inteligencia artificial no es lo mismo que ganar dinero con ella. El Mag 7 está invirtiendo agresivamente, pero los retornos aún no se ven claros.
Entonces, ¿Micron y Sandisk son el verdadero ganador de la IA?
Exactamente. Mientras Microsoft y Meta gastan en construir la IA, Micron y Sandisk venden los chips que necesitan para hacerlo. Es la diferencia entre ser el constructor y ser quien vende las herramientas al constructor.
¿Pero no es riesgoso apostar todo en dos empresas de chips?
Claro que sí. Por eso algunos analistas dicen que esta rotación no puede durar. Eventualmente, si la IA genera ganancias reales, el Mag 7 debería recuperarse.
¿Cuándo podría suceder eso?
Cuando veamos que las inversiones en IA de Microsoft, Amazon y Meta realmente generan ingresos y márgenes más altos. Pero eso aún no ha pasado, y las estimaciones de ganancias del Mag 7 están bajando, no subiendo.
¿Significa esto que el Mag 7 está en problemas?
No necesariamente en problemas, pero sí en una posición incómoda. Siguen siendo empresas enormes y relevantes, pero ahora hay escepticismo real sobre cuánto debería pagarse por ellas. Eso es un cambio fundamental.