La seguridad energética destaca como el mayor riesgo económico mientras retrocede el temor a recesión

El acuerdo de paz alcanzado en junio entre Estados Unidos e Irán ha reconfigurado el mapa de riesgos económicos globales. Donde hace apenas tres meses dominaba el temor a una recesión inminente, ahora emerge una amenaza distinta pero quizá más persistente: la vulnerabilidad energética del planeta.

El Observatorio Económico de El Confidencial y MAPFRE reúne cada trimestre a un panel de expertos para evaluar quince categorías de riesgo económico. Cada una recibe una puntuación del 0 al 15 según la intensidad del daño potencial, la probabilidad de que ocurra y el horizonte temporal en que podría materializarse. En la evaluación de julio, la seguridad energética y las disrupciones en materias primas estratégicas encabezan la clasificación con 13 puntos sobre 15. No es solo que el crudo haya caído hasta los 70 dólares por barril, un nivel similar al anterior al conflicto. El problema es más profundo: las reservas estratégicas están agotadas, la confianza en la durabilidad del acuerdo sigue siendo frágil, las infraestructuras energéticas permanecen dañadas y los seguros marítimos se han encarecido de forma estructural. El gas natural, además, se acerca al pico de demanda invernal, lo que prolonga la incertidumbre más allá del verano.

Este escenario energético se ha convertido en el principal canal de transmisión hacia la inflación, las finanzas públicas y las decisiones de política monetaria de los bancos centrales. Casi empatados en segundo lugar aparecen dos riesgos distintos: los conflictos armados interestatales y la ciberseguridad junto con las interrupciones de infraestructuras críticas, ambos con 12,5 puntos. Lo paradójico es que varios expertos consideran que tanto la seguridad energética como el conflicto armado han mejorado respecto al trimestre anterior. La interpretación no es que el peligro haya desaparecido, sino que el shock agudo del segundo trimestre está comenzando a estabilizarse, aunque su magnitud potencial siga siendo la mayor vulnerabilidad del sistema.

En un segundo escalón figuran riesgos que dominaban el debate hace apenas tres meses. La recesión global, la inflación persistente y el estrés financiero obtienen 12,3 puntos, seguidos muy de cerca por los riesgos asociados a la inteligencia artificial avanzada con 12,25. El impacto de la inflación ha sido desigual según la geografía: varios países europeos rozan la recesión mientras algunos asiáticos han tenido que reducir drásticamente su demanda de petróleo, pero la industria energética estadounidense se ha fortalecido y economías como la española se han beneficiado de una redirección de flujos turísticos. La OCDE proyectaba un crecimiento del PIB mundial cercano al 2,9 por ciento para 2026 si se lograba un acuerdo de paz en junio, algo que finalmente ocurrió.

Cuando se mide solo la intensidad del daño potencial, es decir, cuán destructivos serían estos riesgos si llegaran a materializarse, la ciberseguridad y la inteligencia artificial encabezan la tabla con 4,5 puntos sobre 5, por delante de la recesión con 4,33. Son percibidas como las amenazas más devastadoras, aunque su probabilidad inmediata sea menor, lo que modera su posición en el índice agregado. La desinformación y manipulación digital, junto con la escasez de recursos críticos y disrupciones en cadenas de suministro, alcanzan 12 puntos cada una. Este último riesgo merece atención especial: es el único en el que todos los expertos que lo evaluaron coinciden en que ha empeorado. Ninguno lo ve estabilizado ni en mejora, una unanimidad que refleja preocupación genuina por la dependencia global de tierras raras, agua, alimentos y semiconductores.

En la zona media del mapa se concentran amenazas de naturaleza más estructural. La competencia tecnológica y soberanía digital puntúan 11,75; la fragmentación económica y comercial, junto con la polarización política y deterioro institucional, alcanzan 11,5 cada una; los fenómenos meteorológicos extremos, 11,3; la divergencia regulatoria, 10,75; y las migraciones masivas, 10,5. Estas no son amenazas inmediatas, pero erosionan gradualmente la capacidad de respuesta de los Estados y reducen el margen del sistema para absorber nuevos golpes. La polarización política y la divergencia regulatoria son mayoritariamente calificadas como en empeoramiento, en línea con un entorno de mayor confrontación institucional. Cierran la clasificación las infraestructuras financieras y aseguradoras con 9,5 puntos y los riesgos sanitarios y nuevas crisis epidemiológicas con 8,5. Este último es percibido como el más lejano: su inminencia media apenas alcanza 2 sobre 5, desplazándolo claramente al largo plazo pese a que su capacidad de daño se considere elevada.