Abril será determinante para estimar el ritmo de compras oficiales
En un mundo donde las tensiones geopolíticas agitan los mercados financieros globales, Argentina ofrece una imagen inusual de calma cambiaria: el dólar oficial permanece anclado en $1.415 mientras el Banco Central acumula reservas con disciplina metódica. Esta estabilidad no es casual, sino el resultado de una estrategia que aprovecha la cosecha gruesa como ventana de oportunidad para fortalecer las arcas del Estado. El contraste entre la turbulencia exterior y la quietud interior plantea una pregunta que los mercados aún no responden: ¿es esta calma una conquista duradera o una pausa en medio de la tormenta?
- El Banco Central compró US$30 millones en una sola rueda y acumula US$106 millones en apenas dos días de abril, señal de que la estrategia de acumulación opera a plena marcha.
- La volatilidad global —impulsada por el rechazo de Trump a una tregua con Irán y las tensiones en el estrecho de Ormuz— sacude los mercados internacionales mientras Argentina permanece llamativamente al margen.
- Las acciones argentinas en Nueva York cerraron en rojo y el Merval retrocedió 0,5% en dólares, con YPF liderando las pérdidas con una caída de 2,6%, evidenciando que el escudo cambiario no protege a la bolsa porteña.
- El riesgo país de JP Morgan repuntó a 611 puntos y acumula una suba de 7% en lo que va del año, reflejando la aversión al riesgo que persiste sobre los mercados emergentes pese a los esfuerzos del Central.
- Abril se convierte en el mes clave para medir si la cosecha gruesa puede traducirse en reservas netas reales, con vencimientos del Tesoro de apenas US$316 millones que dejan margen para la acumulación.
El dólar oficial cerró el lunes sin variación en $1.415, mientras el Banco Central sostenía su estrategia de compra de divisas con una calma que contrasta con la agitación de los mercados internacionales. La autoridad monetaria adquirió US$30 millones en la rueda, completando US$106 millones acumulados en las primeras dos jornadas de abril. Desde enero, el Central lleva comprados cerca de US$4.500 millones en 60 ruedas consecutivas, un ritmo que los analistas esperan que se acelere con la llegada de la cosecha gruesa.
Abril se perfila como un mes decisivo. Los operadores anticipan que la liquidación agrícola incrementará la oferta de dólares, y con vencimientos del Tesoro de apenas US$316 millones, las compras del Central podrían traducirse directamente en reservas netas. Los analistas de PPI subrayaron que este período representa una ventana de oportunidad concreta para fortalecer las arcas institucionales.
Mientras tanto, el escenario global se movía al ritmo de las tensiones entre Estados Unidos e Irán. Trump descartó una tregua e intensificó sus condiciones, en tanto Irán ofrecía a Europa un acuerdo sobre el estrecho de Ormuz. Wall Street respondió con ganancias moderadas: el S&P 500 subió 0,4% y el Nasdaq avanzó más de 0,5%. Sin embargo, esa mejora no llegó a las acciones argentinas en Nueva York, donde la mayoría cerró en rojo. YPF lideró las pérdidas con una caída de 2,6%, y el Merval retrocedió 0,5% en dólares, acumulando una baja de 0,6% desde el inicio de abril.
En el mercado de deuda, los bonos mostraron resultados mixtos y el riesgo país de JP Morgan repuntó a 611 puntos, con una suba acumulada de 7% en el año. Los analistas de Balanz advirtieron que la aversión global al riesgo presiona sobre los activos argentinos, aunque coinciden en que el Banco Central tiene aún margen para seguir comprando dólares mientras dure la temporada de liquidación de la cosecha.
El dólar oficial cerró sin movimiento en $1.415 el lunes, mientras el Banco Central continuaba su estrategia de acumulación de divisas en un mercado que permanece notablemente tranquilo pese a la turbulencia que sacude los mercados globales. En la rueda, la autoridad monetaria compró US$ 30 millones, llevando su acumulación a US$ 106 millones en apenas las primeras dos jornadas de abril. Desde enero, el Central ha adquirido cerca de US$ 4.500 millones a lo largo de 60 ruedas consecutivas, un ritmo que los analistas esperan que se acelere en las próximas semanas.
Abril se perfila como un mes decisivo para evaluar la capacidad de compra de la autoridad monetaria. Los operadores de la City descartan que la liquidación acelerada de la cosecha gruesa aumente significativamente la oferta de dólares en el mercado local. El Tesoro enfrenta vencimientos por apenas US$ 316 millones durante el mes, lo que significa que las compras del Central se traducirán directamente en acumulación de reservas netas, siempre que el precio del oro se mantenga estable. Los analistas de PPI señalaron que este período de cosecha representa una ventana de oportunidad clara para fortalecer las arcas de la institución.
Mientras la estabilidad reinaba en el frente cambiario argentino, los mercados internacionales se movían al ritmo de las tensiones geopolíticas. Donald Trump rechazó la posibilidad de una tregua con Irán e intensificó sus términos de negociación, mientras que Irán ofrecía a Europa un acuerdo para reabrir el paso en el estrecho de Ormuz. Esta dinámica impulsó a los principales índices estadounidenses: el S&P 500 y el Dow Jones Industriales ganaron 0,4% y 0,3% respectivamente, mientras que el Nasdaq avanzó más de 0,5%. El crudo recortó parte de sus ganancias y cerró apenas por encima de los US$ 109 el barril.
Esta mejora en Wall Street no se trasladó a las acciones argentinas que cotizan en Nueva York. La mayoría de los papeles locales cerraron en rojo, con el sector petrolero sufriendo las mayores pérdidas. YPF encabezó la caída con una baja de 2,6%. El índice Merval, el principal termómetro de la bolsa porteña, retrocedió 0,5% medido en dólares al contado con liquidación. Desde el inicio de abril, el índice acumula una caída de 0,6%, revirtiendo las ganancias que había logrado en marzo.
En el mercado de deuda, los bonos argentinos mostraron resultados mixtos. El indicador de riesgo país de JP Morgan repuntó levemente hasta los 611 puntos, aunque registra una mejora de 1% desde el cierre de marzo. Sin embargo, acumula una suba de 7% desde el comienzo del año, reflejando la aversión al riesgo que persiste en los mercados emergentes. Los analistas de Balanz señalaron que el entorno de aversión global ha presionado a los bonos argentinos a pesar de los esfuerzos del Banco Central por acumular reservas. Consideran que la institución dispone de una ventana de oportunidad clara mientras dure el período de liquidación de la cosecha para continuar comprando dólares durante 2026.
Citações Notáveis
El BCRA comienza un mes en el que la aceleración de la liquidación del agro seguramente le permita incrementar las compras en el mercado cambiario— PPI
El entorno de aversión al riesgo ha presionado a los bonos argentinos, pese a la profundización del proceso de acumulación de reservas por parte del Banco Central— Equipo de research de Balanz
A Conversa do Hearth Outra perspectiva sobre a história
¿Por qué abril es tan importante para el Banco Central si el dólar ya está estable?
Porque abril es cuando el agro liquida la cosecha gruesa. Eso significa más dólares entrando al mercado local, y el Central puede comprar sin presionar el tipo de cambio. Es una ventana que no dura todo el año.
¿Y qué pasa con esos dólares que compra?
Los acumula como reservas. Abril es especial porque el Tesoro tiene pocos vencimientos, apenas US$ 316 millones. Normalmente esos dólares irían a pagar deuda. Este mes van directo a las arcas.
Pero Wall Street subió y los bonos argentinos cayeron. ¿Por qué no nos beneficiamos?
Porque los mercados emergentes se mueven diferente. Cuando hay aversión al riesgo global, los inversores huyen de papeles como los argentinos, sin importar que localmente las cosas mejoren. Es como si el mundo dijera: primero salvo lo seguro.
¿Entonces el riesgo país de 611 puntos es malo?
Mejoró 1% desde marzo, pero subió 7% desde enero. Es una mejora relativa en un contexto que sigue siendo difícil. El Central está haciendo su trabajo, pero el mercado global no lo ve aún.
¿Cuánto tiempo dura esta ventana de la cosecha?
Depende del ritmo de liquidación, pero típicamente es cuestión de semanas. Por eso los analistas dicen que abril es determinante: aquí se ve si el Central puede acumular lo suficiente antes de que se cierre la ventana.