Os vendedores retomaram o controle. Qualquer pessoa que quisesse comprar já comprou.
SpaceX perdeu US$ 600 bi em valor de mercado em três dias, com ações caindo 16% na segunda-feira para US$ 154,60, o menor valor desde o IPO. A empresa planeja levantar pelo menos US$ 20 bilhões em sua primeira oferta de títulos para financiar expansão em inteligência artificial e computação.
- SpaceX perdeu US$ 600 bilhões em valor de mercado em três dias
- Ações caíram 16% na segunda-feira para US$ 154,60, o menor preço desde o IPO
- Empresa planeja levantar US$ 20 bilhões em títulos para financiar inteligência artificial
- IPO recorde de US$ 75 bilhões com apenas 4,2% de liquidez no primeiro dia
- SpaceX permanece sexta maior empresa do mundo com ações 15% acima do preço do IPO
As ações da SpaceX caíram 16% na segunda-feira, acumulando perda de 23% em três dias e eliminando mais de US$ 600 bilhões em valor de mercado após anúncio de venda de títulos de investimento para financiar ambições em inteligência artificial.
A SpaceX viu seu valor de mercado despencar em três dias de negociação. Na segunda-feira, as ações caíram 16%, fechando a US$ 154,60 — o menor preço desde que a empresa abriu capital. Quando você soma as perdas dos três dias anteriores, o tombo chega a 23%, apagando mais de US$ 600 bilhões do valor total da companhia. Mesmo assim, a capitalização de mercado segue pouco acima de US$ 2 trilhões, mantendo a SpaceX como a sexta maior empresa do mundo.
O gatilho para essa queda foi o anúncio de que a empresa liderada por Elon Musk planeja vender títulos com grau de investimento — sua primeira oferta desse tipo. A SpaceX quer levantar pelo menos US$ 20 bilhões com essa emissão, recursos que irão financiar sua expansão agressiva em inteligência artificial e computação. Essa movimentação sinalizou aos mercados que a empresa tem ambições ainda maiores do que se imaginava, e nem todos os investidores estão dispostos a acompanhar o ritmo.
Michael O'Rourke, estrategista-chefe de mercado da JonesTrading, resumiu o sentimento em poucas palavras: os vendedores retomaram o controle. Segundo ele, qualquer pessoa no mundo que quisesse comprar ações da SpaceX já havia feito isso. O que restava era gente querendo sair.
Os primeiros dias de negociação após o IPO recorde de US$ 75 bilhões foram marcados por volatilidade extrema — algo típico de novas listagens com pouca liquidez. No primeiro dia, apenas 4,2% do total de ações em circulação estava disponível para negociação. Mesmo assim, investidores de varejo entraram com força. Nos primeiros cinco dias, esse grupo comprou um valor líquido de US$ 405 milhões em ações da SpaceX, segundo dados da Vanda Research. Para colocar em perspectiva: os investidores de varejo compraram mais ações da SpaceX naquela semana do que de todas as ações do grupo Magnificent Seven combinadas.
Na segunda-feira, os investidores de varejo ainda eram compradores líquidos, mas o fluxo de entrada havia desacelerado em relação aos dias anteriores. O entusiasmo inicial estava esfriando.
A KeyBanc Capital Markets iniciou a cobertura das ações com uma recomendação de "peso no setor" — equivalente a "manter". Os analistas liderados por Michael Leshock reconhecem que a SpaceX está destinada a permanecer líder em lançamentos espaciais e setores adjacentes. Mas, segundo eles, grande parte do valor de longo prazo já está precificada nas ações atuais. A empresa possui "importantes vias de crescimento disruptivo", escreveram, "embora acreditemos que isso já esteja refletido na avaliação atual e que a relação risco/recompensa pareça equilibrada".
Apesar das perdas recentes, as ações ainda estão cerca de 15% acima do preço do IPO de US$ 135. A SpaceX também anunciou um acordo multimilionário para fornecer recursos computacionais à Reflection AI, uma startup de inteligência artificial — mais um sinal de que a empresa está dobrando suas apostas no setor. Tudo isso acontece enquanto concorrentes como Anthropic e OpenAI se preparam para seus próprios IPOs ainda este ano, com avaliações previstas em torno de US$ 1 trilhão cada uma. O mercado está observando atentamente como a SpaceX navega essa transição de empresa privada para pública, especialmente enquanto tenta financiar uma transformação em inteligência artificial.
Citas Notables
Os vendedores retomaram o controle. Qualquer pessoa no mundo que quisesse comprar já comprou.— Michael O'Rourke, estrategista-chefe de mercado da JonesTrading
A SpaceX possui importantes vias de crescimento disruptivo, embora acreditemos que isso já esteja refletido na avaliação atual e que a relação risco/recompensa pareça equilibrada.— Michael Leshock, analista da KeyBanc Capital Markets
La Conversación del Hearth Otra perspectiva de la historia
Por que uma empresa que acaba de abrir capital e levanta US$ 75 bilhões em um IPO perde US$ 600 bilhões em valor em apenas três dias?
Porque o mercado está reavaliando o que aquele dinheiro realmente significa. Um IPO recorde não garante que o preço está certo — apenas que havia demanda naquele momento específico. Quando a SpaceX anunciou que precisa levantar mais US$ 20 bilhões em títulos, o mercado começou a fazer contas: se ela já levantou US$ 75 bilhões e ainda precisa de mais US$ 20 bilhões, quanto vai custar realmente essa transformação em inteligência artificial?
Mas a empresa continua sendo a sexta maior do mundo. As ações ainda estão acima do preço do IPO. Isso não sugere que o mercado ainda acredita nela?
Acredita, mas com ressalvas. A KeyBanc disse algo importante: o crescimento futuro já está precificado. Isso significa que o mercado já esperava que a SpaceX fosse grande e disruptiva. O que mudou é a percepção de quanto vai custar chegar lá e se o retorno justifica o risco. Quando você vê investidores de varejo comprando menos, e analistas dizendo "manter" em vez de "comprar", você está vendo o mercado dizendo: já pagamos bastante por essa história.
Os investidores de varejo ainda estão comprando. Por que eles não estão vendendo como os grandes?
Porque eles entraram tarde e com esperança. Compraram na semana do IPO, quando a emoção era alta. Agora estão segurando, esperando que o preço suba novamente. Os grandes investidores — os que tinham ações desde antes do IPO ou que compraram nos primeiros dias — já fizeram seus ganhos. Eles estão saindo. É sempre assim: os últimos a chegar são os últimos a sair.
A SpaceX está realmente em apuros, ou isso é apenas volatilidade normal de IPO?
É volatilidade normal de IPO, mas com um detalhe importante: a SpaceX não é uma startup comum. É uma empresa que já valia trilhões antes de abrir capital. Quando uma empresa desse tamanho cai 23% em três dias, não é apenas volatilidade — é o mercado dizendo que a avaliação estava inflacionada. Não significa que a empresa está em apuros. Significa que o preço estava muito alto.